Rapport financier semestriel 2025

                                                   RESULTAT SEMESTRIEL

                                                                                                               30 JUIN        2025

• ACTIVITE ET RESULTATS DU GROUPE _______________________________ 6

1.      ACTIVITE DU 1ER SEMESTRE 2025 ___________________________________ 6

2.      RESULTATS FINANCIERS ET COMPTES CONSOLIDES _______________ 7

2.1             Comptes consolidés _________________________________________________________ 7

2.1.1   Contribution de l’activité de gestion d’actifs _________________________________ 8 2.1.2             Contribution de l’activité d’investissement ___________________________________ 9

2.1.3         Eléments non récurrents ____________________________________________________ 9

2.2            Activité de gestion d’actifs __________________________________________________ 10

2.2.1        Actifs sous gestion __________________________________________________________ 10

2.2.2         Levées de fonds ____________________________________________________________ 11

2.2.3         Rotation d’actifs ____________________________________________________________ 12

2.3             Activité d’investissement ___________________________________________________ 13

2.3.1         Evolution du portefeuille d’investissement _________________________________ 13

2.3.2        Variation de juste valeur du portefeuille ____________________________________ 13

2.4           Trésorerie et dette __________________________________________________________ 14

2.5            Retour à l’actionnaire _______________________________________________________ 15

3.      EVENEMENTS POST CLOTURE ______________________________________ 15

4.      TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES __________________________ 16

5.      GESTION DES RISQUES ET DES LITIGES ____________________________ 16

6.      AUTRES INFORMATIONS ____________________________________________ 16

6.1                      Perspectives ________________________________________________________________ 16

6.2                      Renforcement de l’organisation ____________________________________________ 16

6.3                      Durabilité et impact ________________________________________________________ 17

• COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES 2025 ____________ 18

1.      SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE _____________________________ 18

2.      ETAT DU RESULTAT CONSOLIDE ___________________________________ 20

3.      ETAT DES PRODUITS ET CHARGES COMPTABILISES _______________ 21

4.      VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES _______________ 22

5.      TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES ________________ 23

6.      NOTES ET ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDES ________________ 24

6.1                      Base de préparation ________________________________________________________ 24

6.1.1               Bases d’évaluation utilisées pour l’établissement des comptes consolidés __ 24

6.1.2               Estimations et jugements comptables déterminants _______________________ 26

6.1.3          Particularités propres à l’établissement des états financiers intermédiaires 26

6.2            Périmètre de consolidation _________________________________________________ 27

6.2.1        Méthode de consolidation __________________________________________________ 27

6.2.2         Evolution du périmètre de consolidation ___________________________________ 28

6.3            Méthodes et principes comptables _________________________________________ 29

6.4            Faits marquants ____________________________________________________________ 29

6.5             Information sectorielle _____________________________________________________ 29

6.5.1         Compte de résultat consolidé par activité __________________________________ 30

6.5.2         Etat de réconciliation _______________________________________________________ 31

6.5.3         Compte de résultat sectoriel au 30 juin 2025 _______________________________ 31

6.5.4         Compte de résultat sectoriel au 30 juin 2024 _______________________________ 32

6.5.5        Dette nette sectorielle au 30 juin 2025 ______________________________________ 32

6.5.6        Dette nette sectorielle au 30 juin 2024 ______________________________________ 33

6.6             Compte de résultat consolidé ______________________________________________ 33

6.6.1         Produits de l’activité ordinaire ______________________________________________ 33

6.6.2        Variation de juste valeur des activités d’investissement _____________________ 33

6.6.3         Autres produits et charges opérationnels __________________________________ 34

6.6.4        Résultat financier ___________________________________________________________ 34

6.7            Bilan consolidé _____________________________________________________________ 35

6.7.1 Ecarts d’acquisition, immobilisations corporelles, incorporelles et  droits d’util isation ______________________________________________________________________________35

6.7.1.1              Ecarts d’acquisition ___________________________________________________________ 35

6.7.1.2              Immobilisations incorporelles ________________________________________________ 35

6.7.1.3              Immobilisations corporelles __________________________________________________ 36

6.7.1.4              Droit d’utilisation _____________________________________________________________ 36

6.7.1.5              Pertes de valeur sur actifs immobilisés _______________________________________ 36

6.7.2         Portefeuille d’investissement _______________________________________________ 37

6.7.3        Participations dans les entreprises associées _______________________________ 38

6.7.4        Actifs financiers courants et non courants __________________________________ 38

6.7.5         Endettement net ___________________________________________________________ 39

6.7.6         Provisions __________________________________________________________________ 40

6.7.7        Capitaux propres et résultat par action _____________________________________ 41

6.7.7.1               Capitaux propres et capital social ____________________________________________ 41

6.7.7.2               Participations ne donnant pas le contrôle ____________________________________ 41

6.7.7.3 Résultat par action ___________________________________________________________ 41 6.7.8 Détail des flux de trésorerie ________________________________________________ 42

6.7.8.1               Actifs de trésorerie ___________________________________________________________ 42

6.7.8.2               Flux nets de trésorerie gérés par l’activité ____________________________________ 42

6.7.8.3             Flux nets de trésorerie liés aux opérations d’investissement __________________ 42

6.7.8.4              Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement ___________________ 42

6.8 Autres informations ________________________________________________________ 43 6.8.1 Gestion des risques ________________________________________________________ 43

6.8.1.1               Risque de liquidité ___________________________________________________________ 43

6.8.1.2              Risque de marchés ___________________________________________________________ 43

6.8.2         Evènements post-clôture ___________________________________________________ 45

6.8.3        Engagements hors bilan ____________________________________________________ 46

6.8.3.1              Engagements d’Eurazeo SE ___________________________________________________ 46

6.8.3.2             Engagements de Legendre Holding 36 ________________________________________ 49

6.8.3.3             Engagements de Legendre Holding 84 ________________________________________ 49

6.8.3.4               Engagements d’Eurazeo PME Capital _________________________________________ 50

6.8.3.5              Engagements de Kurma Partners _____________________________________________ 50

•       RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR

L’INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE ________________________ 51

•       ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER

SEMESTRIEL _____________________________________________________________ 53

Annexe 1 : iM Global Partner ________________________________________________________ 54

Annexe 2 : Détail AUM bilan Eurazeo ________________________________________________ 54

Annexe 3 : Actifs sous gestion _______________________________________________________ 55

Annexe 4 : Actifs sous gestion générant des commissions (FPAUM) __________________ 56 Annexe 5 : Performance des fonds au 31/03/2025 ___________________________________ 57

• ACTIVITE ET RESULTATS DU GROUPE

1. ACTIVITE DU 1ER SEMESTRE 2025

EURAZEO POURSUIT SA CROISSANCE ET ACCÉLÈRE LA ROTATION DE SES ACTIFS SUR LE PREMIER SEMESTRE 2025

Bonne dynamique de la gestion d’actifs 

•       Collecte auprès de tiers : 2,1 Mds€ (2,1 Mds€ au S1 24), dont 0,5 Md€ en Wealth Solutions

•       Actifs sous gestion (AUM) : +4% à 36,8 Mds€, dont +10% pour les tiers

•       Actifs générant des commissions (FPAUM) : +8% à 27,8 Mds€, dont +10% pour les tiers

•       Commissions de gestion : 211 M€, dont +6% pour les tiers, hors catch-up fees

•       Contribution de la gestion d’actifs en hausse de + 9%, hors charges financières

Réalisations du bilan en hausse

•       Cessions réalisées et annoncées de c. 12 % du portefeuille du bilan (contre 9% sur la même période en 2024) dans de bonnes conditions financières

•       Croissance des volumes de sorties attendue en 2025

Portefeuille du bilan robuste – création de valeur impactée par les variations de change

•       Valeur nette du portefeuille du bilan : 7,4 Mds€, soit 103,4 € par action •         Baisse modérée de la juste valeur du portefeuille (- 3%) :

o    Bonne performance des sociétés du portefeuille o       Impact négatif des variations de change (-2%)

o    Effet relutif lié aux rachats d’actions (+2% sur la valeur par action)

Résultat net traduisant la croissance de l’AM et la variation de juste valeur non-cash

•       Résultat net part du Groupe : -0,3 Md€ (contre -0,1 Md€ au S1 2024)

Accélération du retour aux actionnaires conformément au plan stratégique

•       Dividende ordinaire distribué en mai en hausse de 10% à 2,65€ par action

•       Confirmation du programme de rachat d’actions à 400 M€, qui accélèrera au S2

Renforcement du leadership en matière de durabilité et d’impact 

•       Forte dynamique de déploiement de l’ensemble des fonds d’impact (13 transactions au S1)

Christophe Bavière et William Kadouch-Chassaing, Co-CEOs, ont déclaré : 

« Dans un environnement économique plus incertain, Eurazeo continue de déployer sa feuille de route stratégique avec rigueur. La croissance de notre activité de gestion d’actifs est soutenue par une collecte solide auprès de nos clients institutionnels comme des particuliers. Cela témoigne de la pertinence du positionnement de nos stratégies d’investissement et de leur performance. La rotation des actifs du bilan est, comme annoncé, en hausse pour la deuxième année consécutive, et plusieurs opérations sont envisagées pour le second semestre. Ces flux financiers permettront de poursuivre l’amélioration des retours aux actionnaires, notamment via l’accélération prévue du

programme de rachats d’actions. »                                                                      

2. RESULTATS FINANCIERS ET COMPTES CONSOLIDÉS

        2.1           COMPTES CONSOLIDÉS

Au premier semestre 2025, l’activité de gestion d’actifs enregistre une bonne dynamique, avec une hausse des commissions de gestion en provenance de tiers. La contribution de la gestion d’actifs ressort à 66 M€, contre 65 M€ au S1 2024.

La contribution de l’activité d’investissement ressort à –364 M€ au S1 2025, contre -156 M€ au S1 2024. Ceci résulte principalement de la variation de juste valeur du portefeuille enregistrée sur le semestre, et en particulier d’une dépréciation du dollar. Les coûts de l’activité d’investissement demeurant contenus.

Le résultat net part du Groupe s’établit à -309 M€ au premier semestre 2025, contre -105 M€ au premier semestre 2024.

        2.1.1           Contribution de l’activité de gestion d’actifs

Les commissions de gestion ressortent à 211 M€ au premier semestre 2025, en hausse de +3% sur un an, et se répartissent entre :

i)                     les commissions de gestion pour compte de tiers en progression de +5% à 153 M€ (+6% hors catch-up fees), dont +4% pour les commissions de l’activité marchés privés à 109 M€ et +6% pour IMGP à 44 M€ ;

ii)                   les commissions de gestion liées au bilan d’Eurazeo ressortent à 58 M€, en baisse de -2% du fait des cessions réalisées et de la baisse des engagements du bilan dans les fonds, en ligne avec la stratégie annoncée fin 2023.

Les charges opérationnelles du Groupe sont en progression contenue de +3% à 137 M.

Les Fee Related Earnings (FRE), qui mesurent le résultat récurrent de l’activité, atteignent 73,3 M€, contre 71,2 M€ au S1 2024. La marge de FRE ressort à 34,8% (en ligne avec la marge du S1 2024).

Les commissions de performance (PRE) atteignent 6 M€ grâce aux cessions récentes réussies en buyout. Certains fonds du Groupe se rapprochent des taux de distribution permettant la reconnaissance de commissions de performance plus significatives. Les PRE devraient augmenter progressivement pour représenter environ 10% des revenus en provenance de tiers sur un cycle d’investissement à moyen terme.

Hors charges financières, la contribution de l’activité de gestion d’actifs s’établit à 79 M€, en hausse de 9% par rapport au S1 2024. Au total, la contribution de l’activité de gestion d’actifs s’établit à 66 M€ au S1 2025.

1 Excluant les catch-up fees

        2.1.2           Contribution de l’activité d’investissement

L’activité d’investissement affiche une contribution de -364 M€, expliquée principalement par :

-        une variation de juste valeur de - 258 M€ ;

-        des commissions de gestion internes, payées à l’activité de gestion d’actifs, en baisse à -58 M€ ;

-        des coûts liés au pilotage stratégique du Groupe stables à 13 M€ ;

-        des charges financières en hausse, en partie du fait des variations de change. 

        2.1.3          Eléments non récurrents 

Au 30 juin 2025, les autres produits et charges opérationnels s’élèvent à 9 M€.

        2.2            ACTIVITÉ DE GESTION D’ACTIFS

        2.2.1          Actifs sous gestion

A fin juin 2025, les actifs sous gestion (Assets Under Management ou AUM) du groupe Eurazeo s’élèvent à 36,8 Mds€, en hausse de +4 % sur 12 mois :

-        les AUM pour compte de tiers (Limited Partners et clients particuliers) s’élèvent à 27,5 Mds€ (+10 % sur 12 mois), dont 5,5 Mds€ de drypowder,

-        les AUM provenant du bilan (-10% sur 12 mois) incluent le portefeuille d’investissement porté au bilan du Groupe (7,4 Mds€, -7%) et les engagements non tirés du bilan d’Eurazeo dans les fonds du Groupe (1,9 Mds€, en baisse de -17%).

Les actifs sous gestion générant des commissions (Fee Paying AUM) s’élèvent à 27,8 Mds€, en hausse de +8% au total et de +10% pour le compte de tiers sur 12 mois.  

2  Les chiffres présentés à fin juin 2024 sont proforma de MCH (cédé), et incluent les engagements du bilan d’Eurazeo dans les fonds du Groupe

3  Inclus le portefeuille d’investissement du bilan et les engagements du bilan dans les fonds du Groupe (2,4 M€ à fin juin 2024, 1,9

M€ à fin juin 2025)

        2.2.2         Levées de fonds

Au premier semestre 2025, Eurazeo a collecté 2,1 Mds€ auprès de ses clients, contre 2,1 Mds au premier semestre 2024 :

-             la collecte en Private Equity atteint 1,2 Md€, soit près de trois fois le montant levé au premier semestre 2024. Le Groupe a terminé sur le semestre la levée du programme Capital « EC V » qui clôture à 3,0 Mds€, dépassant sa taille cible. Le fond d’impact EPBF (« Planet

Boundaries ») a sécurisé 300 M€ au premier trimestre, sur un objectif de 750 M€ (dont

c.150 M€ du bilan d’Eurazeo). Le fonds Eurazeo Growth IV a réalisé un premier closing à        650 M€ (dont c.250 M€ du bilan), avec un objectif de 1 Md€ ;

-             la dynamique est bonne pour l’activité de Private Debt, avec 0,9 Md€ collectés au premier semestre, en retrait par rapport au premier semestre 2024 qui avait été particulièrement vigoureux.

Le Groupe poursuit l’accroissement de sa base de clientèle de Limited Partners (LP) institutionnels et son internationalisation, notamment en Asie et en Europe continentale. Les LP hors de France représentent 72% des flux institutionnels au premier semestre 2025.

La collecte « Wealth Solutions », auprès de la clientèle de particuliers, s’établit à 479 M€ (+6% par rapport au S1 2024). Cette activité enregistre les premiers succès hors de France, notamment en Belgique et la signature de partenariats de distribution en Allemagne, en Suisse et en Italie. Le fonds EPVE 3 a dépassé les 3 Mds€ d’encours, ce qui en fait l’un des plus grands fonds evergreen sur les marchés privés en Europe. Il a été récompensé par le prix du meilleur produit « marché privé – Mass Affluent » par l’IPEM en janvier 2025. L’activité Wealth Solutions représente 5,3 Mds€, soit 19% des AUM en provenance de tiers du Groupe.

dont Wealth Solutions                                                  453                                           479                                   +6%

En outre, le bilan d’Eurazeo a souscrit 0,1 Md€ d’engagements supplémentaires dans les fonds du Groupe sur le semestre, principalement en dette privée.          

        2.2.3          Rotation d’actifs

Les réalisations totales du Groupe au S1 2025 s’élèvent à 1,0 Md€ (1,6 Md€ au S1 2024) ou 1,3 Md€ en incluant les cessions annoncées en juillet. Les sorties de Private Equity sont ainsi à un niveau équivalent à celui du S1 2024 (1,1 Md€), démontrant la capacité du Groupe à monétiser ses actifs. 

Les cessions annoncées et réalisées du bilan d’Eurazeo, s’élèvent à date à plus de 0,9 Md€ soit environ 12% de la valeur de son portefeuille à fin 2024, en hausse par rapport à la même période en 2024 (9%). Ces transactions s’effectuent dans de bonnes conditions financières, cohérentes avec les dernières valorisations. Plusieurs autres processus de cessions ont été enclenchés et le Groupe dispose d’un programme de sorties qui devrait se traduire par la poursuite de l’augmentation des volumes de réalisations de son bilan en 2025, malgré un environnement plus incertain. Historiquement, le Groupe a cédé en moyenne 20%-25% de son portefeuille par an.

S’agissant des principales transactions, le Groupe a notamment finalisé la cession d’Albingia pour c.485 M€ (dont c.325 M€ pour le bilan). Eurazeo a cédé à des tiers, dans un fonds secondaire dédié, environ 20% de la participation du bilan dans trois actifs du portefeuille Capital (Questel, Planet et Aroma-Zone) pour environ 200 M€ (dont 100 M€ reste à recevoir d’ici fin 2025). En juillet, l’activité Capital a également annoncé être entrée en négociation exclusive en vue de la cession de CPK (environ 200 M€ de retour supplémentaire prévu pour le bilan). Enfin, le premier closing d’EGF IV, annoncé en juillet, permettra de syndiquer une partie du portefeuille initialement porté par le bilan, pour un montant d’environ 130 M€.  

Les déploiements du Groupe totalisent 2,2 Md€ au premier semestre 2025, contre 1,6 Md€ sur la même période en 2024. Les déploiements sont très actifs en Dette Privée et en Secondaire en ligne avec le dynamisme des levées de fonds. Le Groupe continue d’investir dans des sociétés de grande qualité en Europe, avec notamment :

-        Capital (ex-MLBO) : acquisition de Mapal (logiciels pour l’hôtellerie) en Espagne, 

-        Elevate (ex-SMBO) : Ekoscan Integrity (contrôle non-destructif par ultrason) en France et build-up pour iTracing au Royaume-Uni. Annonce également de l’acquisition de 3P (logiciels de procurement), basé en Belgique et de OMMAX (conseil en digital) en Allemagne.

-        EPBF : Bioline Agroscience Group (bio-protection des récoltes), et annonce de l’acquisition de SMP Energies (géothermie) en France

-        Real Estate : Aquardens (Spa & Resorts) en Italie

-        Infrastructures durables : investissement dans un véhicule de MPC Capital (navires spécialisés pour le service des éoliennes offshore) en Allemagne.

Eurazeo dispose d’importantes marges de manœuvre pour réaliser ses investissements futurs : drypowder d’environ 5,5 Mds€ et engagements du bilan dans les fonds à hauteur de 1,9 Md€.

        2.3           ACTIVITÉ D’INVESTISSEMENT

        2.3.1           Evolution du portefeuille d’investissement  

A fin juin 2025, la valeur nette du portefeuille d’investissement ressort à 7 373 M€ (-6% par rapport à fin 2024). Les facteurs de la variation de la valeur du portefeuille sur le semestre sont :

-             une baisse modérée (–1%) de la juste valeur du portefeuille hors effet de change,

-             un impact devises important (-2%) principalement lié au dollar ; -       un effet périmètre (-3%) lié aux cessions.

La valeur du portefeuille par action s’élève à 103,4 € (contre 107,8€ à fin 2024, soit -4%) grâce à l’impact relutif des rachats d’actions (+2%) sur la valeur du portefeuille par action.

        2.3.2           Variation de juste valeur du portefeuille

Pour rappel, le portefeuille d’investissement porté par le bilan est investi quasi exclusivement dans les programmes et fonds du Groupe, avec plus de 70 sociétés sous-jacentes principales, dont la plus importante représente moins de 8% de la valeur totale.

4  Quote-part des commissions de gestion revenant à l’activité d’Asset Management prélevées sur les fonds d’Eurazeo dans lesquels le bilan est LP, mouvements liés au carried interest et autres changements de périmètre

5  Includes Healthcare, Planetary Boundaries and Other investments as a LP

La variation de juste valeur du portefeuille par segment d’investissement se réparti comme suit sur le premier semestre 2025 :

-             Le segment du Buyout (Capital, Elevate, Brands, Secondaries & Mandates et autres investissements en tant que LP) affiche une variation de valeur de -181 M€ (-4%). La juste valeur du portefeuille à taux de change constant est quasi stable (-1%). La croissance des revenus (+2%) et de l’EBITDA (+11%) sont robustes⁶. Le Groupe tient compte dans ses valorisations des incertitudes macro-économiques actuelles. Le taux de change a un impact négatif de - 154 M€ (-3%) sur le premier semestre, reflétant principalement la baisse du dollar. La variation de valeur du portefeuille Capital s'établit à -3% (essentiellement liée au forex) et celle de Elevate à + 7%. Le portefeuille Brands affiche une variation de valeur de -13%, le portefeuille américain étant particulièrement affecté par la baisse du dollar et le contexte de marché, alors que la création de valeur du portefeuille européen est positive (+3%) ;

-             La valeur des actifs de Growth et Venture⁷ est quasi stable sur le S1 (-2% lié au taux de change). La dynamique des sociétés de Growth reste globalement bonne mais hétérogène (+14% de croissance du chiffre d’affaires en moyenne). Les investissements les plus récents, dans EGF IV, connaissent une forte croissance, autour de 40% en moyenne. Le portefeuille de Kurma affiche une hausse de +2% et celui de Venture est en hausse de +4% sur la période ;

-             La variation de juste valeur sur le Real Asset est de-54 M€ (-6%). L’activité immobilière bénéficie de la performance robuste de ses opérations hôtelières (chiffre d’affaires +3%), plus que compensé par des ajustements à la baisse sur la valeur de l’immobilier dans un marché atone. Le portefeuille d’Infrastructure durable enregistre une nouvelle belle performance avec +8% de création de valeur.

Le Groupe anticipe une amélioration des perspectives de création de valeur sur l’horizon du plan. Toutefois, compte-tenu des effets de change négatifs et des incertitudes de marché, la création de valeur sur l’année 2025 devrait être neutre à légèrement négative. Pour rappel, le portefeuille au bilan d’Eurazeo a connu une expansion forte de sa valeur ces dernières années (+10% par an en moyenne sur 5 ans).

2.4 TRÉSORERIE ET DETTE

Au 30 juin 2025, l’endettement financier net du Groupe⁸ s’élève à 1,5 Md€ (21,7€ par action⁹), dont un tirage de 1,3 Md€ sur la ligne de crédit syndiquée (RCF), 0,2 Md€ de dette d’IMGP (sans recours sur le Groupe), et 85 M€ de trésorerie brute. Cet endettement limité correspond à un niveau de gearing de 21%. Pour rappel, Eurazeo dispose d’une RCF de 1,5 Md€, de maturité 2026, ainsi que de lignes bilatérales ouvertes supplémentaires.

Proforma des cessions annoncées (CPK, syndication de EGF IV) et des 100 M€ restant à recevoir sur l’opération secondaire, la dette nette aurait été de 1,1 Md€, soit un gearing de 16%. 

6  Hors WS, fortement déprécié fin 2024, les revenus sont en croissance de +6% et l’EBITDA de +17%

7  Incluant le périmètre de Kurma

8  Hors IFRS 16

9  Hors actions détenues en vue d’annulation

Au 30 juin 2025, le Groupe détenait 3 389 921 actions propres, soit 4,64% du total des actions (73 085 760 actions). Proforma des actions propres détenues en vue d’annulation, le nombre d’actions en circulation est de 71 302 405.

        2.5           RETOUR À L’ACTIONNAIRE

L’Assemblée Générale 2025, tenue le 7 mai, a approuvé le paiement d’un dividende ordinaire de

2,65€ par action, soit une nouvelle hausse de près de 10% par rapport au dividende ordinaire 2024 (2,42€). 

En outre, le Directoire a décidé d’accélérer le programme de rachat d’actions à 400 M€ en 2025, contre 200 M€ en 2024. Au cours du premier semestre 2025, le Groupe a racheté 1 783 355 actions pour 120 M€, avec un effet relutif pour les actionnaires (+2%). Le programme de rachat va s’accélérer au deuxième semestre.

Ces augmentations du dividende et du programme de rachat d’actions s’inscrivent dans la volonté du Groupe de faire progresser le retour aux actionnaires, comme annoncé lors du Capital Markets Day du 30 novembre 2023.

3. EVÈNEMENTS POST CLÔTURE

En juillet 2025, Eurazeo, à travers sa stratégie Capital, est entré en discussions exclusives avec la holding européenne du Groupe Ferrara Candy, une société de confiserie de sucre de premier plan aux Etats-Unis, en vue de la cession de CPK, champion européen de la confiserie de sucre et de chocolat. Aux termes de cet accord, Eurazeo et ses associés cèderaient la totalité de leur participation au sein de CPK. Eurazeo réaffirme ainsi sa stratégie de construction de champions européens, accompagnant des transformations ambitieuses et responsables. A l'issue de l'opération, un montant d’environ 240 M€¹⁰ aura été retourné au bilan d’Eurazeo.

En outre, l’équipe Elevate d’Eurazeo a annoncé avoir finalisé son investissement dans OMMAX, l’un des cabinets de conseil en stratégie digitale les plus dynamiques en Europe. Avec cette opération, l’équipe Elevate réalise son quatrième investissement hors de France – et son premier en Allemagne – illustrant l’ambition européenne de cette stratégie.

10 Comprenant les dividendes déjà perçus

4. TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES

Les éléments de rémunération fixées pour 2025 aux membres du Directoire ainsi que les opérations sur titres mentionnés à l’article L621-18-82 du Code Monétaire et Financier réalisées par ceux-ci sont mentionnées dans la section « Rémunération et Avantages de toute nature des mandataires sociaux » du rapport du directoire du Document d’enregistrement universel déposé auprès de l’AMF le 27 mars 2025.

5. GESTION DES RISQUES ET DES LITIGES

Les activités du Groupe sont exposées à certains facteurs de risques macro-économiques et sectoriels, opérationnels, de marchés, industriels, environnementaux et juridiques. Les principaux facteurs de risques auxquels le Groupe pourrait être confronté sont détaillés dans la section « Gestion des risques, contrôle interne et principaux facteurs de risques » du document de référence 2024 déposé auprès de l’AMF le 27 mars 2025. Il n’y a pas eu d’évolution significative de ces risques au cours du premier semestre 2025. 

6. AUTRES INFORMATIONS

        6.1         PERSPECTIVES

Le Groupe a présenté ses perspectives de développement au cours d’un Capital Markets Day le 30 novembre 2023, et son ambition de devenir l’acteur de référence de la gestion d’actifs privés en Europe sur les segments du mid-market, de la croissance et de l’impact.

Les objectifs présentés à l’occasion de cet événement sont confirmés. 

6.2 RENFORCEMENT DE L’ORGANISATION

Les effectifs à temps pleins du Groupe, hors IMGP, à fin juin 2025 étaient de 438 personnes, en hausse de +3% par rapport au 31 décembre 2024 (424 personnes). 

6.3 DURABILITÉ ET IMPACT

 Eurazeo poursuit le renforcement de sa plateforme d’impact : 

-             Le fonds d’impact Eurazeo Planetary Boundaries Fund réalise son premier closing avec 300 M€ sécurisés, soit 40% de sa taille cible de 750M€, et concrétise ses deux premiers investissements. Ce fonds de buyout a pour ambition de déployer à grande échelle des solutions environnementales visant à prévenir, inverser ou s’adapter au dépassement des limites planétaires. Cette stratégie s’illustre par ses prises de participation majoritaire dans Bioline AgroSciences, l’un des leaders mondiaux de la protection biologique des plantes spécialisé dans les macro-organismes (insectes), et dans SMP Energies, acteur de référence du forage en France dédié au développement de la géothermie. 

-             Les autres fonds d’impact d’Eurazeo affichent également une forte dynamique de déploiement sur le semestre, avec une dizaine d’investissements réalisés au sein d’Eurazeo Smart City II, d’Eurazeo Transition Infrastructure Fund, de Nov Santé Actions Non Cotées, de Kurma Diagnostics II et de Kurma Biofund IV. 

-             En intégrant les nouveaux investissements à impact réalisés tant dans les fonds dédiés que dans les fonds généralistes, les actifs sous gestion consacrés à l’impact atteignent 5,7 Mds€ fin juin 2025 (15% des AUM), contre 5,1 Mds€ fin 2024.

• COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES 2025

1. SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE

ACTIF

(En milliers d'euros)

PASSIF ET CAPITAUX PROPRES

2. ETAT DU RESULTAT CONSOLIDE

3. ETAT DES PRODUITS ET CHARGES COMPTABILISES

4. VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES 

(1) Le 18 février 2025, Eurazeo SE a procédé à une réduction de capital par voie d’annulation de 2 996 114 actions ordinaires auto-détenues. 

22

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5.  TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

dont trésorerie à accès restreint                                                                                                                                 5 846                        7 419

6. NOTES ET ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDES

Les comptes consolidés semestriels résumés du groupe Eurazeo au 30 juin 2025 ont été préparés en conformité avec la norme IAS 34, Information financière intermédiaire. S’agissant de comptes résumés, ils n’incluent pas toute l’information requise par le référentiel IFRS et doivent donc être lus en relation avec les états financiers consolidés annuels du groupe Eurazeo établis conformément au référentiel IFRS tel qu’adopté par l’Union Européenne pour l’exercice clos le 31 décembre 2024. 

Ces comptes consolidés ont été arrêtés par le Directoire d’Eurazeo du 18 juillet 2025. Ils ont fait l’objet d’un examen par le Comité d’Audit du 22 juillet et du Conseil de Surveillance du 23 juillet 2025.

        6.1           BASE DE PREPARATION

6.1.1          Bases d’évaluation utilisées pour l’établissement des comptes consolidés  

Les principes comptables retenus pour la préparation des comptes consolidés sont conformes aux normes et interprétations IFRS telles qu’adoptées par l’Union Européenne au 30 juin 2025 et disponibles sur le site suivant : http://ec.europa.eu/finance/company-reporting/standardsinterpretations/index_en.htm.

Les états financiers sont présentés en euros arrondis au millier le plus proche. Le jeu des arrondis peut dans certains cas conduire à un léger écart au niveau des totaux ou variations.  

Les principes comptables retenus sont identiques à ceux appliqués dans la préparation des comptes consolidés annuels pour l’exercice clos le 31 décembre 2024.

La norme suivante est d’application obligatoire pour les exercices ouverts à compter du 1^er janvier 2025 : 

-          Amendements à IAS 21 – Absence de convertibilité, applicable à compter du 1er janvier 2025.

Ce nouveau texte n’a pas eu d’impact significatif sur les comptes.

Le Groupe applique les normes IFRS telles que publiées par l’IASB. Par ailleurs, le Groupe n’a pas anticipé de norme et interprétation dont l’application n’est pas obligatoire en 2025 : 

-          Amendements à IFRS 7 et IFRS 9 – Classement et évaluation des instruments financiers, applicable à compter du 1er janvier 2026 ; 

-          Amendements à IFRS 7 et 9 : Contrats faisant référence à l'électricité produite à partir de sources naturelles, applicable à compter du 1er janvier 2026 ;

-          Améliorations annuelles - Volume 11 : IFRS 1, IFRS 7, IFRS 9, IFRS 10 et IAS 7, applicable à compter du 1er janvier 2026 ;

-          IFRS 18 – Présentation et informations à fournir dans les états financiers, applicable à compter du 1er janvier 2027 ;

-          IFRS 19 – Informations à fournir pour les filiales sans responsabilité publique, applicable à compter du 1er janvier 2027 ;

Le processus de détermination par Eurazeo des impacts potentiels de ces nouvelles normes ou amendements de norme sur les comptes consolidés du Groupe est en cours. 

Imposition minimum mondiale – dispositif GloBe/Pilier 2

La Directive (UE) 2022/2523 du Conseil du 14 décembre 2022 visant à assurer un niveau minimum d’imposition mondial pour les groupes d’entreprises multinationales et les groupes nationaux de grande envergure dans l’Union, inspirée des travaux du Cadre inclusif OCDE/G20, a été transposée en droit français par l’article 33 de la loi n°2023-1322 du 29 décembre 2023 de finances pour 2024. 

Ces dispositions s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 31 décembre 2023. Elles visent à réformer la fiscalité internationale en garantissant que les entreprises multinationales, dont le chiffre d'affaires consolidé dépasse 750 millions d'euros au cours d’au moins deux des quatre exercices précédant l’exercice considéré, soient soumises à un impôt effectif de 15 % minimum dans chacune des juridictions où elles opèrent.

A date, la société Eurazeo SE n’a pas déterminé si elle rentre dans le champ d’application de Pilier 2, compte tenu des spécificités liées à sa qualification de société d’investissement (au sens de la norme IFRS 10) à compter du 1^er janvier 2023. Une demande a été adressée à l’administration fiscale afin de statuer sur le sujet. En attente d’une réponse, le Groupe a procédé à un calcul au 31 décembre 2024, dont les résultats font ressortir l’absence d’impact dans les comptes consolidés, si l’application était effective. Dès lors, aucune charge d’impôt n’a donc été constatée dans les comptes du Groupe au 30 juin 2025.

        6.1.2           Estimations et jugements comptables déterminants 

Pour établir ses comptes consolidés semestriels, Eurazeo doit procéder à des estimations et émettre des hypothèses qui affectent la valeur comptable de certains éléments d’actifs et de passifs, de produits et de charges, ainsi que les informations données dans certaines notes de l’annexe. Eurazeo revoit ses estimations et appréciations de manière régulière pour prendre en compte l’expérience passée et les autres facteurs jugés pertinents au regard des conditions économiques. En fonction de l’évolution de ces hypothèses ou de conditions différentes de celles qui avaient été prévues, les montants figurant dans ses futurs états financiers pourraient différer des estimations actuelles.

Les estimations réalisées et les hypothèses retenues pour l’établissement des états financiers pour les comptes arrêtés au 30 juin 2025 portent notamment sur :

-          La juste valeur des investissements en portefeuille non cotés ; 

-          La valeur recouvrable des écarts d’acquisition ;

-          La juste valeur des actifs financiers non courants ;

-          La valorisation des contrats de location (détermination de la durée retenue et des taux d’actualisation) ;

-          L’évaluation des engagements de retraites et les paiements en actions.

6.1.3         Particularités propres à l’établissement des états financiers intermédiaires 

Les résultats de l’activité de gestion d’actifs, notamment les performances fees, sont caractérisés par une certaine saisonnalité. En conséquence, les résultats intermédiaires au 30 juin 2025 ne sont pas nécessairement indicatifs de ceux pouvant être attendus pour l’ensemble de l’exercice 2025. 

Par ailleurs, dans le cadre des arrêtés intermédiaires, la charge d'impôt (courante et différée) est calculée de manière exhaustive en collectant les retraitements fiscaux de la même manière que pour les comptes annuels. En effet, le groupe n’applique pas la méthode du taux effectif d’impôt compte tenu de la nature de l’activité des sociétés qui rend l’estimation d’un taux effectif d’impôt complexe notamment en raison des variations de juste valeur des sociétés du portefeuille.  

6.2 PERIMETRE DE CONSOLIDATION

        6.2.1          Méthode de consolidation 

A compter du 1^er janvier 2023, les comptes consolidés du groupe Eurazeo sont préparés en appliquant l’exemption prévue pour les entités d’investissement dans la norme IFRS 10. Eurazeo remplit les trois critères cumulatifs pour qualifier une société d’investissement au sens de la norme IFRS 10, à savoir : 

-          Obtenir des fonds d’un ou plusieurs investisseurs en vue de leur fournir des services de gestion d’investissement ;

-          S’engager auprès des investisseurs à ce que l’objet de son activité soit d’investir dans des fonds dans le seul but de réaliser des rendements sous forme de plus-values en capital et/ou en rendements en capital ;

-          Evaluer et apprécier la performance de la quasi-totalité de ses investissements sur la base de la juste valeur.

Ainsi, seules les filiales dont l’objet et l’activité sont la fourniture de services liés aux activités d’investissement entrent dans le périmètre de consolidation. Ces filiales sont consolidées soit par intégration globale, soit par mise en équivalence selon les règles suivantes : 

-          Sociétés consolidées en intégration globale : les sociétés sont consolidées par intégration globale lorsque le Groupe en détient le contrôle exclusif, en droit ou en fait. Cette règle s’applique indépendamment du pourcentage de détention en actions. La notion de contrôle représente le pouvoir de diriger les politiques financières et opérationnelles d’une société affiliée afin d’obtenir des avantages de ses activités. Les intérêts des actionnaires minoritaires sont présentés au bilan dans une catégorie distincte des capitaux propres. La part des actionnaires minoritaires au bénéfice est présentée distinctement dans le compte de résultat ;

-          Sociétés comptabilisées par mise en équivalence : les sociétés sont comptabilisées suivant la méthode de la mise en équivalence lorsque le Groupe exerce une influence notable sur les décisions financières et opérationnelles, sans toutefois en exercer le contrôle, ou lorsqu’il exerce un contrôle conjoint.

Les autres filiales contrôlées par le groupe ou sous influence notable dont l’objet et l’activité ne sont pas la fourniture de services liés aux activités d’investissement, sont :

-          Soit des véhicules d’investissement ; 

-          Soit des participations détenues par ces véhicules d’investissement. 

Ces filiales sont comptabilisées en actif financier et sont évaluées à la juste valeur par résultat.  

        6.2.2          Evolution du périmètre de consolidation

(1) Le 30 avril 2025, Eurazeo a acquis le solde des titres de Kurma Parners.

Il n’y a aucun actifs et passifs destinés à être cédés au 30 juin 2025 et au 31 décembre 2024.

6.3 METHODES ET PRINCIPES COMPTABLES 

Les principes comptables retenus sont identiques à ceux appliqués dans la préparation des comptes consolidés annuels pour l’exercice clos le 31 décembre 2024, ils sont détaillés dans la section « 6.1 Comptes consolidés 31 décembre 2024 », en Note 3, du document d’enregistrement universel 2024 déposé auprès de l’AMF le 27 mars 2025. 

6.4 FAITS MARQUANTS

Durant le premier semestre 2025, les réalisations totales du Groupe s’élèvent à 0,6 milliard d’euros de cessions, cohérentes avec les dernières valorisations. Parmi les opérations majeures figurent la cession d’Albingia (0,3 milliard d’euros) ainsi que la cession partielle de trois actifs du portefeuille Capital — Questel, Planet et Aroma-Zone (0,2 milliard d’euros).

Les déploiements du Groupe ont atteint 0,3 milliards d’euros durant ce semestre, avec des investissements ciblés en Europe (notamment Mapal, Ekoscan Integrity et Aquardens).

Au 30 juin 2025, la valeur nette du portefeuille d’investissement d’Eurazeo s’établit à 7,4 milliards d’euros, en baisse de 6 % par rapport à la fin de l’année 2024. Cette diminution s’explique principalement par trois facteurs :

-          Une baisse modérée de -1 % de la juste valeur du portefeuille, hors effet de change ;

-          Un impact négatif de -2 % lié à la dépréciation du dollar américain face à l’euro ;

-          Un effet de périmètre de -3 %, lié aux cessions d’actifs réalisées au cours du semestre.

Par ailleurs, le 17 mars 2025, le Conseil de Surveillance d’Eurazeo a pris acte de la démission d’Olivier Millet, membre du Directoire d’Eurazeo depuis 2018 et Managing Partner en charge notamment de l’activité d’investissement dédiée aux ETI et PME.

6.5 INFORMATION SECTORIELLE

Conformément à la norme IFRS 8 - Secteurs Opérationnels, l’information sectorielle est présentée en cohérence avec le reporting interne et l’information présentée au principal décideur opérationnel (Directoire d’Eurazeo) aux fins de prises de décisions concernant l’affectation de ressources au secteur et l’évaluation de sa performance.

Le modèle d’Eurazeo a profondément évolué ces dernières années avec notamment le fort développement de l’activité de gestion pour compte de tiers et l’importance croissante du suivi par activité ou pôle de ses participations en se basant sur leur juste valeur. Le compte de résultat par activité reflète les secteurs opérationnels tels qu’ils sont suivis par le Directoire d’Eurazeo. Son résultat net est identique au résultat net consolidé IFRS. Une réconciliation est présentée en Note 6.5.2.

Son activité de gestion d’actifs est principalement le fait de ses filiales Eurazeo Global Investor, Eurazeo Funds Management Luxembourg, Eurazeo Infrastructure Partners, iM Global Partners et Kurma Partners.

Le compte de résultat par activité présenté ci-après a pour objectif de donner une vision transverse et permettre à nos analystes et investisseurs de valoriser plus précisément le groupe Eurazeo, en distinguant la contribution de ces deux activités : gestion d’actifs et investissement. 

        6.5.1           Compte de résultat consolidé par activité

Le résultat net du compte de résultat par activité est identique au résultat net consolidé IFRS. Les secteurs identifiés correspondent à chacune des activités ci-dessous :

Contribution de l’activité de gestion d’actifs : elle correspond au résultat d’Eurazeo en tant qu’asset manager sur son propre bilan et pour le compte des investisseurs partenaires. Elle se compose de Fee Related Earnings (FRE) et de Performance Related Earnings (PRE). Les FRE et PRE incluent des produits relatifs aux commissions de gestion et de performance provenant du bilan d’Eurazeo et déduites de la contribution de l’activité d’investissement. Ces deux reclassements sont donc neutres dans le compte de résultat consolidé par activité d’Eurazeo :

o    Les « commissions de gestion liées au bilan d’Eurazeo » sont de 58 millions d’euros au 30 juin 2025. Elles étaient de 59 millions d’euros au 30 juin 2024.

o    Les « commissions de performance liées au bilan d’Eurazeo » sont de 2 millions d’euros au 30 juin 2025. Elles étaient également de 2 millions d’euros au 30 juin 2024.

Les Fee Related Earnings (FRE) se composent des commissions de gestion issues de (i) la gestion pour compte de tiers et (ii) liées aux montants investis par Eurazeo pour l’activité d’investissement pour son propre compte, diminuées des frais de fonctionnement relatifs à l’activité de gestion d’actifs. 

Les Performance Related Earnings (PRE) correspondent (i) à des commissions de performance encaissées sur gestion de compte de tiers et (ii) à des commissions de performance liées aux montants investis par Eurazeo pour l’activité d’investissement pour son propre compte.  

Contribution de l’activité d’investissement : elle correspond au résultat qu’aurait Eurazeo en tant qu’investisseur sur son propre bilan s’il avait confié la gestion de ses investissements à un asset manager dans des conditions normales de marché. L’activité d’investissement perçoit des plus-values de cession latentes et réalisées et verse à l’asset manager des commissions de gestion et des commissions de performance lorsque les conditions sont remplies. 

La contribution de l’activité d’investissement inclut par ailleurs les frais liés au pilotage stratégique du Groupe. Ils s’élèvent à 13 millions d’euros au 30 juin 2025 comme au 30 juin 2024.

        6.5.2          Etat de réconciliation

Etat de réconciliation entre le compte de résultat par activité et le compte de résultat IFRS

(1) Quote-part des commissions de gestion et de performances calculées revenant à l’activité de gestion d’actifs, sans incidence sur le résultat net. 

        6.5.3           Compte de résultat sectoriel au 30 juin 2025

(*) incluant 32 millions d’euros de commissions de gestion liées au bilan d'Eurazeo facturées envers des entités contrôlées du groupe et non consolidées car ne fournissant pas de services liés à l’activité de société d’investissement.

Les produits de l’activité ordinaire s’élèvent à 194 millions d’euros au titre du premier semestre 2025, dont 131 millions d’euros réalisés en France, 35 millions aux Etats-Unis, 21 millions d’euros au Luxembourg et 6 millions d’euros en Royaume-Uni.

Aucun client ne représente, individuellement, plus de 10% des produits de l’activité ordinaire.

        6.5.4           Compte de résultat sectoriel au 30 juin 2024

(*) incluant 31 millions d’euros de commissions de gestion liées au bilan d'Eurazeo facturées envers des entités contrôlées du groupe et non consolidées car ne fournissant pas de services liés à l’activité de société d’investissement.

Les produits de l’activité ordinaire s’élèvent à 181 millions d’euros au titre premier semestre 2024, dont 125 millions d’euros réalisés en France, 36 millions aux Etats-Unis, 18 millions d’euros au Luxembourg et 2 millions d’euros au Royaume-Uni.

Aucun client ne représente, individuellement, plus de 10% des produits de l’activité ordinaire.

        6.5.5           Dette nette sectorielle au 30 juin 2025

Une information détaillée sur l’échéance des dettes ainsi que sur la nature des covenants est présentée en Note 6.7.5.

Activité        Activité de gestion d'investissement                       d'actifs

        6.5.6           Dette nette sectorielle au 30 juin 2024

Activité    Activité de gestion d'investissement          d'actifs

6.6 COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

        6.6.1          Produits de l’activité ordinaire

        6.6.2           Variation de juste valeur des activités d’investissement  

La variation de juste valeur du portefeuille d’investissement inclut l’incidence des commissions de gestion facturées par les sociétés de gestion d'Eurazeo pour un total de 31 millions d’euros en 2025, comme en 2024. Retraitée de cet élément, la variation de juste valeur du portefeuille d’investissement s’élèverait à -273 millions d’euros en 2025 (contre -48 millions d’euros au 1^er semestre 2024).

        6.6.3           Autres produits et charges opérationnels

Au 1^er semestre 2025, les autres produits et charges opérationnelles s’élèvent à (8,9) millions d’euros contre (3,0) millions d’euros au 1^er semestre 2024.

        6.6.4          Résultat financier

6.7 BILAN CONSOLIDE

6.7.1 Ecarts d’acquisition, immobilisations corporelles, incorporelles et droits d’utilisation

        6.7.1.1                   Ecarts d’acquisition  

Les écarts d’acquisition sont alloués à l’UGT - Activité de gestion d’actifs pour un montant de          280 506 milliers d’euros.

La variation constatée sur l’exercice 2025 s’explique par l’évolution des taux de change.

         6.7.1.2                     Immobilisations incorporelles 

La colonne Autres correspond principalement à l’impact de l’évolution des taux de change. 

         6.7.1.3                    Immobilisations corporelles 

         6.7.1.4                  Droit d’utilisation

         6.7.1.5                       Pertes de valeur sur actifs immobilisés

Conformément à IAS 36, Eurazeo a affecté ses écarts d’acquisition à des Unités Génératrices de Trésorerie (« UGT ») afin d’effectuer les tests de perte de valeur. Au 30 juin 2025, le groupe recense deux UGT : Activité d’investissement et Activité de gestion d’actifs.

Eurazeo a recherché l’existence d’indicateurs de perte de valeur sur la base de sources d’information à la fois externes et internes. Au 30 juin 2025, la revue des indicateurs n’a pas identifié d’indice de perte de valeur et n’a donc pas conduit à la réalisation de test.

        6.7.2          Portefeuille d’investissement  

(1) La colonne Autres correspond à un reclassement d’actifs anciennement classés dans les autres actifs financiers, neutre sur le compte de résultat (principalement la participation dans le fonds Eurazeo Principal Investments), ainsi qu’à une réallocation d’un actif entre les stratégies Growth et Venture (sans impact sur le total du portefeuille d’investissement). 

L’ensemble du portefeuille d’investissement est classé en niveau 3 (données non observables). En effet, les investissements ne sont pas cotés et leur juste valeur est déterminée sur la base de données non observables.  

Les acquisitions de la période concernent principalement Mapal via le fonds EC V (Capital), EkoScan (Elevate), Aquardens (Real Estate) ainsi que des appels de fonds dans des fonds de Private Debt. 

Les cessions de la période concernent principalement la stratégie Capital avec la cession Albingia et l’opération LightQuest. A ce titre le 2 mai 2025, Eurazeo a conclu un accord de cession partielle de ses participations dans trois sociétés - Planet, Aroma-Zone et Questel, représentant environ 20 % de son investissement total dans ces entreprises pour un prix de cession de 199 millions d’euros (dont 102 millions d’euros encaissés fin juin 2025). L’opération s’est finalisée le 18 juin 2025. 

La variation de juste valeur du portefeuille s’élève à -305 millions d’euros sur le premier semestre, dont -171 millions d’euros d’impact lié aux variations du dollars et de la livre sterling :  

-          Capital (-132 millions d’euros) : dont une perte de 108 millions d’euros liée à la dévaluation du dollar ;

-          Elevate (+34 millions d’euros) : bonne performance de l’actif EasyVista ;

-          Brands (-97 millions d’euros) : dont une perte de 45 millions d’euros liée à la dévaluation du dollar ;

-          Growth (-38 millions d’euros) : dont une perte de 14 millions d’euros liée à la dévaluation du dollar ;

-          Real Estate (-63 millions d’euros) : dont une perte de 4 millions d’euros liée à la dévaluation de la livre sterling. 

Au 30 juin 2025, les principales participations portées par le Bilan du Groupe Eurazeo sont : 

-          Capital : Planet, Aroma-Zone, Elemica, BMS et Eres ;  - Growth : Doctolib, BackMarket et ContentSquare.

        6.7.3           Participations dans les entreprises associées

Au 30 juin 2025 et au 31 décembre 2024, le groupe ne détient plus de participations dans des entreprises associées.

        6.7.4           Actifs financiers courants et non courants

Les actifs liés à l’activité de gestion d’actifs d’iM Global Partner sont évalués à la juste valeur par le résultat pour 579 millions d’euros (619 millions d’euros au 31 décembre 2024). 

Les autres actifs financiers s’élèvent à 191 millions d’euros et concernent principalement : 

▪  Les parts de carried maintenues au coût historique pour 49 millions d’euros (non courant) ; 

▪  Le complément de prix sur l’opération Lightquest pour 22 millions d’euros (non courant) ; 

▪  La créance sur la cession de MCH Private Equity pour 9 millions d’euros (dont 4,5 millions d’euros à plus d’un an) ; 

▪  La créance sur l’opération Lightquest pour 97 millions d’euros (courant), cf. Note 6.7.2 ; ▪       La créance sur la cession Rhône pour 14 millions d’euros (courant).

        6.7.5          Endettement net

L’endettement financier net (incluant les dettes de loyer), tel que défini par le groupe peut être détaillé comme suit : 

30/06/2025

                                                                                                                          Actifs de                                                   Commentaires / Nature des

(en milliers d'euros)                                                                                                   Dette brute                                                    Dette nette

                                                                                                                        trésorerie                                                  principaux covenants

Eurazeo                                                                                                                                1 366 661                        (25 743)                1 340 918                              - Échéances : 2028 (crédit syndiqué)

(1) "Loan To Value" : Dette financière brute rapportée à l'actif net comptable

(2) "Earnings before interest, taxes depreciation and amortization" : Résultat opérationnel avant intérêts, dépréciations et amortissements; le cas échéant ajusté conformément à la documentation bancaire

L’ensemble des covenants est respecté au 30 juin 2025.

En date du 26 mars 2025, Eurazeo SE a négocié avec son pool bancaire une extension de 2 ans de la maturité de sa ligne de crédit confirmée de 1 500 millions d’euros, dont l’échéance initiale était fixée au 20 décembre 2026. A compter du 20 décembre 2026, Eurazeo disposera d’une ligne de crédit de 1 163 millions d’euros, avec une maturité finale au 20 décembre 2028.

Au 30 juin 2025, Eurazeo SE a tiré 1 350 millions d’euros sur sa ligne de crédit syndiqué renouvelable (cf. Note 6.8.3). Cette ligne, dont l’échéance est en 2028, est classée en passif financier courant en raison de sa nature. 

En complément, le Groupe dispose de lignes de crédit non tirées au 30 juin 2025, pour un montant total de 335 millions d’euros.

La totalité de l’endettement brut du groupe est à taux variable (à l’exception des dettes de loyer). 

L’échéancier des dettes a été établi sur la base des dates de remboursements prévues à ce jour. Les dettes financières à moins d’un an sont principalement liées (i) au tirage sur la ligne de crédit syndiqué par Eurazeo SE dont le remboursement est prévu à moins d’un an (1 350 m€) et (ii) à la part courante des dettes de loyers (8 m€).

Endettement                                                                                                            1 549 517         1 350 371           199 146

IFRS16                                                                                                                               80 977                8 075               41 712             31 190

Total                                                                                 1 630 494         1 358 446            240 858               31 190

La variation de l’endettement financier brut se décompose de la manière suivante : 

(En milliers d'euros)

Endettement non courant

Endettement courant Dettes de loyers

        6.7.6         Provisions

Les provisions se détaillent comme suit :

Dont provisions non courantes           12 060           4 818 Dont provisions courantes       10 895           5 471

        6.7.7           Capitaux propres et résultat par action

         6.7.7.1                      Capitaux propres et capital social

Les capitaux propres – part du Groupe s’élèvent à 6 631 millions d’euros, soit 95,1 euros par action au 30 juin 2025.  

Le 18 février 2025, Eurazeo SE a procédé à une réduction de capital par voie d’annulation de 2 996 114 actions ordinaires auto-détenues. Ainsi, le capital social s’établit à 222 912 milliers d’euros, correspondant à 73 085 760 actions ordinaires entièrement libérées. 

À cette même date, Eurazeo détient 3 389 921 actions propres.

         6.7.7.2                       Participations ne donnant pas le contrôle

Les participations ne donnant pas le contrôle concernent uniquement les minoritaires d’iM Global Partner, contrôlée par Eurazeo et détenue à hauteur de 52,97 % (pourcentage de contrôle) et consolidée selon la méthode de l’intégration globale. Au 30 juin 2025, elles s’élèvent à 261 millions d’euros (contre 288 millions d’euros au 31 décembre 2024). 

Au compte de résultat, la quote-part du résultat net revenant aux participations ne donnant pas le contrôle s’élève à 7,5 millions d’euros au 30 juin 2025 (contre 6,4 millions d’euros au 30 juin 2024).

         6.7.7.3                  Résultat par action

        6.7.8          Détail des flux de trésorerie

         6.7.8.1                  Actifs de trésorerie

La trésorerie dont la variation est analysée dans le tableau de flux de trésorerie est présentée nette des découverts bancaires. Elle inclut la trésorerie à accès restreint.

Au 30 juin 2025, la trésorerie à accès restreint se compose essentiellement de la trésorerie mobilisée dans le cadre du contrat de liquidité d’Eurazeo.

Les découverts bancaires sont inclus dans les « Concours bancaires courants et part des emprunts à moins d’un an », au passif du bilan consolidé.

          6.7.8.2                       Flux nets de trésorerie gérés par l’activité

Les flux générés par l’activité s’élèvent à 9 millions d’euros (contre (43) millions au premier semestre 2024).

          6.7.8.3                           Flux nets de trésorerie liés aux opérations d’investissement

Les flux générés par les opérations d’investissement s’élèvent à 123 millions d’euros (contre  180 millions d’euros au premier semestre 2024) et s’expliquent principalement par :

-          Les investissements pour (345) millions d’euros dans le portefeuille d’investissement (cf. Note 6.7.2) ;

-          Les cessions pour 583 millions d’euros dans le portefeuille d’investissement (cf. Note 6.7.2) ; - La variation des créances du portefeuille d’investissement pour (119) millions d’euros (opération Lightquest, cf. Note 6.7.2).  

          6.7.8.4                          Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement

Les flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement s’élèvent à (137) millions d’euros (contre 139 millions d’euros au premier semestre 2024) et s’expliquent principalement par : 

-     Le tirage net de la ligne de crédit syndiqué d’Eurazeo à hauteur de 205 millions d’euros ; -      La distribution de dividendes pour (189) millions d’euros aux actionnaires d’Eurazeo ; - Le programme de rachat d’actions propres pour (109) millions d’euros.  

6.8 AUTRES INFORMATIONS

        6.8.1          Gestion des risques

         6.8.1.1                   Risque de liquidité

Eurazeo gère son risque de liquidité en maintenant un niveau de trésorerie disponible suffisant pour couvrir ses dettes. 

Au 30 juin 2025, le montant des actifs de trésorerie s’élève à 85 millions d’euros (cf. Note 6.7.8.1). Par ailleurs, le montant non tiré du crédit syndiqué, au 30 juin 2025, s’élève à 150 millions d’euros (cf. Note 6.8.3).

Le Groupe Eurazeo a pris des engagements d’investissement d’environ 1,4 milliard d’euros s’étalant jusqu’en 2029, dont 0,4 milliard d’euros estimé sur le second semestre 2025.

         6.8.1.2                   Risque de marchés

La principale exposition du Groupe aux risques de marchés est celle de son portefeuille d’investissement. Une évolution du marché des actions est susceptible d’impacter la valeur du portefeuille : 

-          Soit de façon directe sur la valeur des participations cotées qu’elle détient en portefeuille ; 

-          Soit de façon indirecte, au travers des comparables boursiers retenus pour arrêter les valorisations des participations non cotées. 

Risque de prix / actions

Au 30 juin 2025, le Groupe Eurazeo ne détient pas de titres cotés en portefeuille, il n’est donc pas exposé aux marchés actions de façon directe. 

Les titres non cotés sont évalués principalement sur la base de multiples de comparables. Il s’agit soit de multiples de capitalisation boursière soit de multiple de transaction, qui sont par définition sensibles à l’évolution du marché financier et à la conjoncture. La constitution d’un panel de sociétés comparables fait nécessairement appel à des estimations et des hypothèses dans la mesure où elle requiert de s’appuyer sur des critères pertinents de comparabilité.

Au 30 juin 2025, l’ensemble du portefeuille d’investissement du Groupe portant sur des titres non cotés, il est classé en niveau 3 selon la hiérarchie des justes valeurs au sens de la norme IFRS 13. Les méthodes de valorisation sont présentées en Note 3 du document d’enregistrement universel 2024. Le tableau ci-dessous présente les principales données non observables utilisées pour la valorisation des actifs des stratégies les plus significatives : 

Le Groupe a effectué un test de sensibilité sur les principaux investissements du portefeuille sur la base des multiples de revenus ou d’EBITDA utilisés pour valoriser ces actifs au 30 juin 2025, à l’exception des détentions dans des fonds d’investissement (évaluées sur la base des dernières valeurs liquidatives). Une variation de plus ou moins 5% des multiples a une incidence comprise entre 4,8% et 9,5% selon les stratégies sur la valorisation du portefeuille.

Certains actifs de la stratégie Real Estate ont fait l’objet de tests de sensibilité complémentaire en raison de leurs spécificités sectorielles. Une variation du taux de rendement de plus ou moins 0,5% impacterait notamment la valeur des actifs concernés de 15%.

Par ailleurs, les stratégies Venture, Secondaries & Mandate, Private Debt, Planetary Boundaries, Kurma et Other invested GPs as LP présentent la particularité de porter un nombre très élevé d’actifs sousjacents, dans lesquels les participations peuvent être très minoritaires. Dans ce cadre, une analyse de sensibilité serait extrêmement complexe à mettre en oeuvre compte tenu de l’hétérogénéité des méthodes de valorisation appliquées aux actifs sous-jacents ainsi que leur forte volumétrie.

Le groupe a également effectué un test de sensibilité sur les actifs liés à l’activité de gestion d’actifs, sur la base des multiples et taux d’actualisation utilisés pour valoriser ces actifs au 30 juin 2025. La sensibilité à une variation de plus ou moins 5% des multiples correspond à 4,2% de la valorisation. 

Risque de change (FX)

Le Groupe est également exposé au risque de change sur certaines de ses opérations d’investissement en devises. 

Afin de se prémunir contre ce risque, des instruments de couverture de change ont été mis en place sur certaines participations du portefeuille d’investissement du Groupe, notamment exposées au dollar américain et à la livre sterling. Au 30 juin 2025, Eurazeo a ainsi souscrit, pour le compte de ces sociétés d’investissement, un contrat à terme d’un montant de 189 millions de dollars.

Voici l’exposition du Groupe au risque de change, au 30 juin 2025 :

Risque de taux d’intérêt

Enfin, le Groupe est exposé au risque de taux d’intérêt (impact de l’évolution des taux d’intérêt sur le résultat financier). La totalité de l’endettement brut du groupe est à taux variable (à l’exception des dettes de loyer). 

Une variation de +/- 100 points de base des taux d’intérêt aurait un impact de 6 millions d’euros sur le coût de l’endettement net du groupe Eurazeo, soit une variation de 18%.

        6.8.2          Evènements post-clôture

En juillet 2025, Eurazeo, à travers sa stratégie Capital, est entré en discussions exclusives avec la holding européenne du Groupe Ferrara Candy, une société de confiserie de sucre de premier plan aux Etats-Unis, en vue de la cession de CPK, champion européen de la confiserie de sucre et de chocolat. Aux termes de cet accord, Eurazeo et ses associés cèderaient la totalité de leur participation au sein de CPK. Eurazeo réaffirme ainsi sa stratégie de construction de champions européens, accompagnant des transformations ambitieuses et responsables. A l'issue de l'opération, un montant d’environ 240 M€  aura été retourné au bilan d’Eurazeo.

En outre, l’équipe Elevate d’Eurazeo a annoncé avoir finalisé son investissement dans OMMAX, l’un des cabinets de conseil en stratégie digitale les plus dynamiques en Europe. Avec cette opération, l’équipe Elevate réalise son quatrième investissement hors de France – et son premier en Allemagne – illustrant l’ambition européenne de cette stratégie.

        6.8.3          Engagements hors bilan 

L’ensemble des engagements significatifs du groupe Eurazeo selon les normes comptables en vigueur, à l’exception des engagements liés à des pactes d’actionnaires couverts par une obligation de confidentialité, sont décrits ci-après.

         6.8.3.1                     Engagements d’Eurazeo SE 

        ▪     Engagements donnés

Eurazeo SE a pris les engagements d’investissement suivants dans divers fonds ou véhicules d’investissement : 

ICADE

Dans le cadre de la cession des titres ICADE (anciennement ANF Immobilier) conclue le 10 octobre 2017, Eurazeo a consenti à Icade diverses garanties fondamentales (autorité, capacité et propriété des titres) ainsi qu’une garantie spécifique non plafonnée relative à des litiges identifiés en cours pour laquelle le bénéficiaire de la garantie est ICADE. Ces litiges sont décrits dans la section [4.3] du Document d’Enregistrement Universel 2024. Cette garantie expirera au jour du règlement complet desdits litiges. Une partie des litiges en question a été close. Les autres litiges sont encore en cours.

Highlight (Eurazeo Real Estate)

Dans le cadre de l’acquisition du projet immobilier Highlight conclu le 29 mai 2018 (sous forme de VEFA) par la SNC HIGHLIGHT (JV mise en place avec le groupe JC Decaux), Eurazeo a pris un engagement d’investissement d’un montant résiduel de 1,6 million d’euros, cet investissement étant réalisé au travers de LHH1 et LHH2, filiales d’Eurazeo Patrimoine et associés de la SNC HIGHLIGHT. Cet engagement expirera à la cession d’Highlight.

Grape Hospitality

Dans le cadre du refinancement de la dette du groupe Grape Hospitality, Eurazeo s’est engagée à financer indirectement via EREL et EREL 1 certaines dépenses du groupe Grape Hospitality dans le cadre du plan de rénovation des hôtels dans l’éventualité où le financement externe et l’autofinancement du groupe seraient insuffisants, et ceux jusqu’à la date de maturité de la dette (soit en juillet 2026 au plus tard) ou un changement de contrôle de Grape.

France China Cooperation Fund (FCCF)

Aux termes d’un pacte d’associés relatif à la société FCCF Joint Advisors S.à r.l. conclu avec BNP Paribas SA et Beijing Shunrong Investment Corporation, Eurazeo SE a consenti à BNP Paribas et Beijing Shunrong Investment Corporation des promesses de vente exerçables en cas de survenance de certains évènements liés au respect par BNP Paribas et Beijing Shunrong Investment Corporation de certaines de leurs obligations réglementaires, ou si le fonds FCCF n’est pas dissous dans l’année de son expiration. 

Sociétés CarryCo

En application des accords conclus avec certains mandataires sociaux et salariés du groupe Eurazeo concernant leur investissement dans les sociétés CarryCo Capital 1 SAS, CarryCo Capital 2

SAS, CarryCo Pluto, CarryCo Brands, CarryCo Patrimoine SAS, CarryCo Patrimoine 2 SAS, Eurazeo Patrimoine 3 SAS, CarryCo Croissance SAS, CarryCo Croissance 2 SAS, CarryCo Croissance 3 SAS. Eurazeo SE s’est engagée à acquérir les titres détenus par lesdits mandataires sociaux et salariés associés de ces entités en cas de survenance de certains évènements et sans condition pendant certaines périodes, à savoir : 

-          (i) entre le 30 juin 2025 et le 30 juin 2027 concernant CarryCo Capital 2 SAS ; 

-          (ii) entre le 1er janvier 2026 et le 1er janvier 2028 concernant CarryCo Brands ; 

-          (iii) entre le 1er janvier 2026 et le 31 décembre 2027 concernant CarryCo Patrimoine 2 SAS ; 

-          (iv) entre le 1er janvier 2028 et le 31 décembre 2029 concernant Eurazeo Patrimoine 3 SAS ;  - (v) entre le 1er janvier 2027 et le 31 décembre 2028 concernant CarryCo Croissance 3 SAS.

Aucun engagement de rachat inconditionnel n’a été souscrit par CarryCo Pluto SAS.

Des engagements similaires avaient été conclus sur les programmes CarryCo Capital 1, CarryCo Patrimoine et CarryCo Croissance 2. Ces derniers sont arrivés à expiration au 31 décembre 2024.

La documentation afférente à certains programmes de co-investissement des équipes d'investissement d'Eurazeo prévoit des promesses de rachat ou de parts au bénéfice des équipes d'investissement en cas de changement de contrôle d'Eurazeo, dont le contenu est détaillé dans la section [5.14] du Document d’Enregistrement Universal 2024.

Les membres du Directoire actuel ne bénéficient pas de ces clauses ou y ont renoncé avec effet au 5 février 2024.

Engagements de conservation des titres donnés

Dans le cadre de pactes d’actionnaires conclus avec des tiers, Eurazeo est amenée à s’engager, selon les cas, à maintenir un certain niveau de participation dans les holdings intermédiaires.

        ▪    Engagements reçus

Crédit syndiqué

Le 27 juin 2014, Eurazeo a obtenu d’un syndicat de banques une ligne de crédit syndiqué d’un milliard d’euros sur 5 ans qui a fait l’objet de deux extensions d’un an, soit jusqu’au 27 juin 2021. Le 20 décembre 2019, ce crédit syndiqué a été renouvelé pour une durée de 5 ans (pouvant être étendue à 7 ans sous certaines conditions). Une première période d’extension a été acceptée portant l’échéance à décembre 2025. La deuxième période d’extension a été acceptée portant l’échéance à décembre 2026 mais uniquement à hauteur de 1 432,5 millions d’euros. Le contrat de crédit syndiqué s’appuie notamment sur les clauses énoncées par la Loan Market Association. Le seul covenant de ce financement consiste en un respect d’un ratio de dette financière brute sur l’Actif Net Comptable. Au 30 juin 2025, l’engagement global reçu par Eurazeo s’élève à 1,5 milliard d’euros et l’engagement résiduel s’élève à 150 millions d’euros. 

En date du 26 mars 2025, Eurazeo SE a négocié avec son pool bancaire une extension de 2 ans de la maturité de sa ligne de crédit. A compter du 20 décembre 2026, Eurazeo disposera d’une ligne de 1,163 milliard d’euros avec une échéance au 20 décembre 2028.

France China Cooperation Fund (FCCF)

Aux termes d’un pacte d’associés relatif à la société FCCF Joint Advisors S.à r.l. conclu avec BNP Paribas SA et Beijing Shunrong Investment Corporation, Eurazeo SE bénéficie d’une promesse de vente des titres de BNP Paribas SA et Beijing Shunrong Investment Corporation dans la société en cas de survenance de certains évènements liés au respect par BNP Paribas et Beijing Shunrong Investment Corporation de certaines de leurs obligations réglementaires, si le fonds FCCF n’est pas dissous dans l’année de son expiration ou si la participation de BNP Paribas SA et Beijing Shunrong Corporation vient à diminuer de moitié.

Eurazeo Global Investor

Dans le cadre de l’acquisition d’Idinvest Partners (devenue Eurazeo Global Investor) intervenue le 12 avril 2018, Eurazeo bénéficie de la part des cédants les garanties usuelles pour les opérations de ce type et certaines garanties spécifiques. La durée de ces garanties correspond à la prescription légale applicable, sauf en ce qui concerne les garanties sur les comptes et la conformité qui ont expiré au 12 octobre 2019. Le montant de l’indemnité perçue au titre de ces garanties est plafonné, selon les cas, à 10% ou 100% du prix d’acquisition perçu par chacun des cédants.

Par ailleurs, dans le cadre du rachat du solde du capital d’Idinvest Partners (devenue Eurazeo Global Investor) réalisé en 2021, Eurazeo bénéficie d’une garantie spécifique relative à certains litiges en cours entre Idinvest Partners et certains tiers. Cette garantie expire le 31 décembre 2025. 

         6.8.3.2                       Engagements de Legendre Holding 36

        ▪     Engagements donnés

Dans le cadre de sa participation dans IM Square, Legendre Holding 36 a consenti le 29 juin 2018 des promesses d’achat et des promesses de vente aux managers, en cas de départ. Ces promesses ont été maintenues à l’occasion de la cession par Legendre Holding 36 d’une partie de sa participation dans iMSquare à IK et Luxempart réalisée le 6 mai 2021.

         6.8.3.3                       Engagements de Legendre Holding 84

        ▪    Engagements reçus

Dans le cadre de la conclusion d’accords relatifs au développement de nouvelles activités d’investissement dans le secteur des infrastructures, Legendre Holding 84 bénéficie de certains promesses de vente de titres permettant à Legendre Holding 84 d’acquérir certains titres détenus par Eurazeo Infrastructure Managers SAS et/ou certains associés indirects de cette société, en cas de survenance de certains évènements prévus dans les différents accords (départ de certains associés indirects d’EIM, changement de contrôle de Tangerine, changement de stratégie, difficultés financières, croissance du fonds). Legendre Holding 84 a par ailleurs octroyé certaines promesses d’achat de titres permettant à Eurazeo Infrastructure Managers SAS et/ou certains associés indirects de cette société de céder à Legendre Holding 84 certains titres, en cas de survenance de certains évènements prévus dans les différents accords (départ de certains associés indirects d’EIM en cas de décès ou invalidité, changement de contrôle de Legendre Holding 84).

          6.8.3.4                      Engagements d’Eurazeo PME Capital 

        ▪     Engagements donnés

Eurazeo PME Capital a pris les engagements d’investissement suivants dans divers fonds ou véhicules d’investissement :

         6.8.3.5                      Engagements de Kurma Partners 

        ▪     Engagements donnés

Kurma Partners a pris les engagements d’investissement suivants dans divers fonds ou véhicules d’investissement :

• RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE

PricewaterhouseCoopers Audit                                                                               FORVIS MAZARS

63, rue de Villiers                                                                                                             45, rue Kleber

92208 Neuilly-sur-Seine Cedex                                                                                  92300 Levallois-Perret

(Période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025)

Aux Actionnaires, 

EURAZEO SE

66, rue Pierre Charron

75008 PARIS

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales, et en application de l'article L.451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :

- l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société EURAZEO SE, relatifs à la période du 1ᵉʳ janvier 2025 au 30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ; - la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du directoire. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes. 

I     - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. 

Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.

II   - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Fait à Neuilly-sur-Seine et Levallois-Perret, le 24 juillet 2025

Les commissaires aux comptes

      PricewaterhouseCoopers Audit                                                                    Forvis Mazars 

        Sarah Kressmann-Floquet                                     Virginie Chauvin    Guillaume Machin     

• ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT

FINANCIER SEMESTRIEL

J’atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés intermédiaires résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.

Christophe Bavière                                                                                                       William Kadouch-Chassaing

Co-CEO ⁽¹⁾                                                                                                                           Co-CEO ⁽¹⁾

(1) M. William Kadouch-Chassaing et Christophe Bavière sont respectivement Président du Directoire et Directeur Général. 

ANNEXE 1 : IM GLOBAL PARTNER

iM Global Partner (pas d’AUM consolidés)

Pour rappel, les actifs des partenaires d’iM Global Partner ne sont pas inclus dans les AUM publiés du groupe Eurazeo.

Les actifs sous gestion d’iM Global s’établissent à 45,9 Mds$ à fin juin 2025, en hausse de 1% par rapport à fin décembre 2024. Ils comprennent les quotes-parts d’intérêts chez les partenaires d’iM Global pour 43,1 mds$ et l’asset management en propre d’iM Global pour 2,7 mds$. La société continue d’accroitre régulièrement son portefeuille d’affiliés : en avril 2024, iM Global a pris une participation de 40% dans Trinity Street Asset Management, société de gestion londonienne focalisée sur les actions mondiales et internationales selon une approche value opportuniste.

ANNEXE 2 : DETAIL AUM BILAN EURAZEO

ANNEXE 3 : ACTIFS SOUS GESTION

11 Les chiffres au 31 décembre 2024 sont proforma du reclassement d’IGF II de Growth dans Venture

ANNEXE 4 : ACTIFS SOUS GESTION GENERANT DES COMMISSIONS (FPAUM)

ANNEXE 5 : PERFORMANCE DES FONDS AU 31/03/2025