Mersen : Rapport financier semestriel 2025

RAPPORT FINANCIER

SEMESTRIEL 2025

MERSEN

Rapport fi nancier semestriel 2025

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CHIFFRE D’AFFAIRES

CHIFFRE D’AFFAIRES

Mersen réalise au premier semestre 2025 un chiffre d’affaires de 610,4 millions d’euros, en baisse de 4 % à périmètre et change constants par rapport à la même période de l’année dernière. La croissance publiée est de -2,2 %. L’augmentation des prix sur la période est d’environ 1 %. Hors les marchés du solaire et des semi-conducteurs SiC en forte baisse comme attendu, la croissance organique aurait été de plus de 3 % au premier semestre.

Performance par pôle

 Les ventes du pôle Advanced Materials s’élèvent à 323,0 millions d’euros, en baisse de 6,8 % sur la période et de - 10,3 % en organique. Comme annoncé, le Groupe a renégocié les contrats avec ses clients du marché des semi-conducteurs SiC, conduisant à un chiffre d’affaires supérieur sur ce marché au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre. Cependant, sur le semestre, cette activité reste inférieure au niveau de l’année dernière. Le chiffre d’affaires pour le marché des semiconducteurs silicium est au niveau de celui du premier trimestre. Le marché du solaire reste en retrait tandis que les autres marchés des énergies renouvelables (éolien, hydro) sont en croissance. Les marchés des transports restent dynamiques, tout particulièrement l’aéronautique. Le marché de la chimie est également en croissance par rapport à la même période de l’année dernière.

Les ventes du pôle Electrical Power sont de 287,4 millions d’euros ce semestre, en croissance organique de 3,9 %. Cette dynamique se retrouve dans la plupart des marchés : le marché des industries de procédés est en croissance, grâce notamment à la distribution électrique aux Etats-Unis. Les projets en électronique de puissance, en particulier pour les réseaux électriques, se multiplient et les marchés des transports (aéronautique, ferroviaire et véhicules électriques) sont en croissance.

Performance par région

 L’Europe est en baisse de -2,0 % en organique. Cette évolution tient compte d’une baisse dans la chimie et les semi-conducteurs SiC compensée par la dynamique dans l’éolien et les projets en électronique de puissance.

En Asie, les ventes du Groupe baissent en organique de 15,7 % par rapport à l’année dernière, principalement en raison du faible niveau de ventes à destination des fabricants de cellules solaires en Chine. Les ventes pour la chimie sont également en baisse. A contrario, l’Inde et le Japon sont en forte croissance soutenue respectivement par le marché du ferroviaire et le stockage d’énergie.

Enfi n, en Amérique du Nord, la croissance organique est de 0,3 %. En chiffres publiés, la croissance est de 6,3 % grâce à la contribution des acquisitions réalisées en 2024, et ce, malgré la dépréciation du dollar US. La région bénéfi cie de la dynamique croissante du marché de la maintenance pour la chimie et de la distribution électrique. En revanche, le ralentissement du marché des semiconducteurs SiC affecte négativement la zone.

 L’EBITDA courant s’élève à 97,8 millions d’euros, en retrait limité de 7 % par rapport à la même période de l’année dernière, malgré la baisse des volumes et les effets de change défavorables. Il représente 16,0 % du chiffre d’affaires, contre 16,9 % en juin 2024. Il est en ligne avec les objectifs annuels attendus (entre 16 % et 16,5 %).

Les amortissements s’élèvent à 40,0 millions d’euros, en croissance, comme attendu, par rapport à l’an dernier

(35,5 millions d’euros) en raison de la hausse des investissements. Cette hausse se poursuivra au deuxième semestre.

Le résultat opérationnel courant du Groupe s’élève à 57,8 millions d’euros au premier semestre 2025, soit une marge opérationnelle courante de 9,5 % du chiffre d’affaires, en ligne avec les objectifs annuels (entre 9 % et 9,5 %).

Le plan d’adaptation a compensé pour partie l’effet défavorable volume et mix. La hausse des prix et les gains de productivité ont permis de compenser l’augmentation des coûts des matières premières et des salaires. Le résultat tient compte par ailleurs d’une augmentation sensible des amortissements, en lien avec le plan d’investissements du Groupe.

Pôle Advanced Materials

 L’EBITDA courant du pôle s’élève à 61,4 millions d’euros. Il représente 19,0 % du chiffre d’affaires, contre 22,2 % au premier semestre 2024. La baisse des volumes a largement impacté la marge du pôle ce semestre. Elle a été en partie compensée par le plan d’adaptation. Par ailleurs, la hausse des prix et les gains de productivité au cours du semestre n’ont permis de compenser qu’une partie de l’augmentation des coûts des matières premières et des salaires.  

Le résultat opérationnel courant du pôle Advanced Materials atteint 33,8 millions d’euros, soit une marge opérationnelle courante de 10,5 % du chiffre d’affaires, contre 15,2 % en juin 2024.  L’augmentation des amortissements pèse pour plus de 2 points dans l’évolution de la marge opérationnelle courante.

Pôle Electrical Power

 L’EBITDA courant du pôle s’élève à 45,3 millions d’euros. Il représente 15,8 % du chiffre d’affaires, en nette progression par rapport au premier semestre 2024 (14,1 %). Le plan d’adaptation a compensé plus que largement l’effet mix négatif. Par ailleurs, l’augmentation des prix et les mesures de productivité ont largement compensé la hausse des coûts des matières premières et des salaires.

Le résultat opérationnel courant du pôle Electrical Power s’élève à 34,8 millions d’euros, contre 29,6 millions d’euros au premier semestre 2024.  La marge opérationnelle courante est de 12,1 % du chiffre d’affaires, en nette amélioration par rapport au 30 juin 2024 (10,7 %).

 Les charges non courantes, d’un montant de 4,9 millions d’euros, correspondent aux charges et provisions constituées pour les mesures d’optimisation et à des frais de litiges. Elles sont en légère baisse par rapport au premier semestre 2024 (5,4 millions d’euros).

Le résultat fi nancier s’établit à -13,5 millions d’euros, en hausse par rapport au premier semestre 2024 (-10,3 millions d’euros), en raison de l’augmentation de l’endettement moyen.

 La charge d’impôt est de 9,9 millions d’euros, correspondant à un taux effectif d’impôt de 25 %, légèrement supérieur au taux constaté en juin 2024 (24 %).

Le résultat des minoritaires est en forte baisse (0,1 million d’euros contre 2,4 millions d’euros au premier semestre 2024) en raison de la forte baisse de l’activité solaire en Chine qui impacte les entités concernées.

 Le Groupe a généré un fort niveau de fl ux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles, supérieur de plus de 40 % à celui de l’année dernière à la même époque (78,7 millions d’euros contre 54,5 millions d’euros). Le taux de BFR s’établit à 19,2 % du chiffre d’affaires, en baisse par rapport à celui au 30 juin 2024 (21,8 %) et celui de décembre 2024 (19,7 %), grâce en particulier au plan d’actions sur les stocks. Celui-ci a permis de réduire les stocks de 32 millions d’euros à périmètre et changes constants depuis son lancement.

Les impôts payés s’élèvent à 6,9 millions d’euros, proche du niveau du 30 juin 2024 (6,3 millions d’euros) qui avait bénéfi cié de remboursement de créances d’impôt aux Etats-Unis.

Dépenses d’investissement

 Au premier semestre 2025, les investissements industriels ont atteint 64,1 millions d’euros. Plus des deux-tiers de ces investissements concernent les augmentations de capacités liées au plan à moyen terme du Groupe, majoritairement pour servir le marché des semi-conducteurs SiC. Les autres dépenses d’investissements concernent les projets destinés à améliorer la sécurité et l’environnement sur les sites, la maintenance, l’entretien et la modernisation des usines et des équipements ainsi que d’autres projets de croissance.

Les investissements incorporels sont relatifs au plan de digitalisation et de modernisation des systèmes d’information ainsi qu’aux coûts capitalisés en EV et sur le projet p-SiC. Ils s’élèvent à 7,1 millions d’euros.

BILAN

BILAN

Endettement net

L’endettement net à fi n juin 2025 atteint 380,1 millions d’euros, en légère augmentation par rapport à fi n 2024 (370,3 millions d’euros) grâce à une génération de cash-fl ow importante et une maîtrise des dépenses d’investissements. Les engagements de retraite s’élèvent à 31,4 millions d’euros (32,4 millions d’euros au 31 décembre 2024). Les dettes de loyer s’élèvent à 58,4 millions d’euros (64,4 millions d’euros au 31 décembre 2024).

Le Groupe maintient une structure fi nancière solide avec un leverage de 2,2 (vs 1,8x au 31 décembre 2024) et un gearing de 48 % (vs 42 % au 31 décembre 2024).  La maturité moyenne des financements du Groupe est de 4,9 ans. Le prochain remboursement signifi catif est attendu en 2026. Celui-ci pourra être refi nancé grâce à la trésorerie disponible provenant du fi nancement de type placement privé USPP signé au cours du 1^er semestre.

ROCE

Le Groupe affi che au 30 juin 2025 un Retour sur Capitaux Employés (ROCE) de 9,4 % contre 10,8 % pour l’année 2024. Cette baisse attendue s’explique par le déploiement du plan d’investissements du Groupe, sans que ces nouvelles capacités de production soient encore utilisées.

OBJECTIFS 2025

OBJECTIFS 2025

Tout en étant attentif aux évolutions de l’environnement macro-économique mondial, le Groupe confi rme ses objectifs pour l’année 2025,  à savoir :

■ Un chiffre d’affaires publié stable à positif par rapport à 2024, sur la base des taux de change  EUR/USD de 1,05 et EUR/RMB de 7,65, impliquant une croissance organique comprise entre - 5 % et 0 ;

■ Une marge d’EBITDA courant entre 16 % et 16,5 % du chiffre d’affaires ;

■ Une marge opérationnelle courante entre 9 % et 9,5 % du chiffre d’affaires, intégrant une hausse importante des amortissements ;

■ Des investissements industriels qui devraient se situer entre 160 et 170 millions d’euros, intégrant 15 millions d’euros de décalage de fi n 2024.

GLOSSAIRE

GLOSSAIRE

BFR (Besoin en Fonds de Roulement) : Somme des créances clients, stocks, actifs sur contrats et autres créances d’exploitation, diminuée des dettes fournisseurs, passifs sur contrats et autres passifs d’exploitation

Cash-fl ow opérationnel : fl ux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles

Croissance organique : Calculée en comparant le chiffre d’affaires de l’année n avec le chiffre d’affaires de l’année n-1 retraité au taux de change de l’année n, hors impact des acquisitions et/ou cessions

EBITDA courant : Résultat opérationnel courant avant amortissements

Effet de périmètre : contribution des sociétés acquises dans l’année n, rapportée au chiffre d’affaires de l’année n.

Endettement net : Somme des emprunts à long et moyen terme, des passifs fi nanciers courants et concours bancaires courants, diminuée des actifs fi nanciers courants, trésorerie et équivalents de trésorerie Gearing : Ratio d’endettement net covenant sur fonds propres

Investissements industriels : Acquisitions d’immobilisations corporelles

Leverage : Ratio Endettement net covenant / EBITDA covenant

Marge d’EBITDA courant : Rapport de l’EBITDA courant sur le chiffre d’affaires

Marge opérationnelle courante : Rapport du résultat opérationnel courant sur le chiffre d’affaires

ROCE (Return On Capital Employed) : Rapport du résultat opérationnel courant des 12 derniers mois sur les capitaux employés moyens des 3 derniers semestres

Taux de BFR : Rapport du besoin en fonds de roulement sur le chiffre d’affaires du dernier trimestre multiplié par 4

ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE

ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE

ACTIF

ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE

PASSIF

VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

Attribuables aux actionnaires de Mersen

 Participations

                                                                                                                 Primes et                       Écart de               ne donnant pas Capitaux

          SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2024                                    48,8         732,6          59,0               9,8       850,2                  32,2         882,4

TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS

TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS

Note n° 1 Déclaration de conformité

Conformément au Règlement CE N° 1606/2002 du 19 juillet 2002, les comptes consolidés de Mersen et de ses fi liales (le « Groupe ») sont établis suivant les normes comptables internationales IFRS (International Financial Reporting Standards).

Les normes et interprétations d’application obligatoire au 1^er janvier 2025 sont indiquées note n° 2.

Les options retenues par le Groupe sont indiquées dans la note n° 3 du chapitre 6 – Comptes consolidés du Document d’Enregistrement Universel de 2024.

Les états fi nanciers consolidés intermédiaires au 30 juin 2025 ont été préparés en conformité avec la norme internationale d’information financière IAS 34 – Information Financière Intermédiaire. Ils ne comprennent pas l’intégralité des informations requises pour des états fi nanciers annuels complets et doivent être lus conjointement avec les états fi nanciers du Groupe pour l’exercice clos le 31 décembre 2024, disponibles à l’adresse web www.mersen.com. Ils comprennent, toutefois, une sélection de notes expliquant les événements et opérations signifi catifs en vue d’appréhender les modifi cations intervenues dans la situation fi nancière et la performance du Groupe depuis les derniers états fi nanciers consolidés annuels de l’exercice clos le 31 décembre 2024.

Ces états fi nanciers consolidés résumés ont été arrêtés par le Conseil d’Administration du 30 juillet 2025.

Les méthodes comptables retenues pour les présents états fi nanciers intermédiaires sont les mêmes que celles qui étaient appliquées aux états financiers consolidés du Groupe pour l’exercice clos au 31 décembre 2024.

Nouvelles normes et interprétations applicables en 2025

L’amendement à la norme IAS 21 – Absence de convertibilité est entré en vigueur au 1^er janvier 2025. Cet amendement est sans effet signifi catif sur les états fi nanciers du Groupe au 30 juin 2025.

Les règles relatives à l’impôt mondial (modèle de règles du « Pilier Deux » de l’OCDE) sont entrées en vigueur dans l’Union Européenne le 1^er janvier 2024. Le Groupe applique l’exception temporaire de comptabilisation des actifs et passifs d’impôts différés qui découleraient des règles du Pilier Deux, telle que prévue par la modifi cation d’IAS 12 – Réforme fi scale internationale – Modèle de Règles du Pilier Deux.

Recours aux jugements et à des estimations

En préparant ces états fi nanciers intermédiaires, la Direction a exercé des jugements, effectué des estimations et fait des hypothèses ayant un impact sur l’application des méthodes comptables et sur les montants des actifs et des passifs, des produits et des charges. Les valeurs réelles peuvent être différentes des valeurs estimées.

Les jugements signifi catifs exercés par la Direction pour appliquer les méthodes comptables du Groupe et les sources principales d’incertitudes relatives aux estimations sont identiques à ceux ayant affecté les états fi nanciers consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2024.

Les goodwill de Bar-Lo Carbon Products, Inc., et KTK Thermal Les immobilisations corporelles (hors droits d’utilisation) sont Technologies (regroupements réalisés en fi n d’exercice 2024) en baisse de 23,7 millions d’euros après prise en compte des sont toujours en instance d’affectation. investissements de la période (64,1 millions d’euros).

En application de la norme IAS 36, et en l’absence d’indice de perte de valeur au cours de la période de six mois prenant fi n au 30 juin 2025, aucun test de dépréciation n’a été réalisé. Les tests de dépréciation des goodwill réalisés lors de la clôture de l’exercice 2024 n’avaient mis en évidence aucune perte de valeur. Ils seront de nouveau effectués pour la clôture 2025.

Au 30 juin 2025, le capital social de la Société est de 48 836 624 euros, divisé en 24 418 312 actions de 2 euros de valeur nominale chacune.

le 3 avril 2016, le droit de vote double est attaché à toute action remplissant cumulativement les deux conditions suivantes : i) être inscrite au nominatif depuis au moins deux ans, et ii) être entièrement libérée.

La répartition du capital au 30 juin 2025 est la suivante :

Options de souscription & actions gratuites

Le Groupe a mis en œuvre, depuis plusieurs années, une politique d’attribution d’actions gratuites. L’attribution défi nitive des actions est conditionnée à la présence des bénéfi ciaires dans le Groupe en fi n de période d’acquisition. Les programmes dirigeants et non-dirigeants sont soumis à des conditions de performance. En revanche, le management n’a pas souhaité fi xer, pour les cadres à haut potentiel (managers et experts), de conditions de performance dans la mesure où ces salariés ont peu d’impact sur les grands indicateurs fi nanciers et RSE du Groupe.

Au 30 juin 2025, le nombre d’actions gratuites susceptibles d’être attribuées défi nitivement est de 706 671 actions nouvelles (contre 667 128 au 31 décembre 2024, et incluant 253 430 actions ordinaires nouvellement attribuées dans le cadre des plans d’attribution d’actions gratuites de 2025), représentant 2,9 % du capital actuel. Il inclut 665 756 actions gratuites attribuées avec conditions de performance, dont 47 561 attribuables au mandataire social (Luc Themelin).

S’agissant des plans de paiements fondés sur des actions, une charge nette de 1,8 million d’euros a été constatée au cours du premier semestre 2025 (contre 2,5 millions d’euros au 30 juin 2024).

Evolutions notables des litiges et procédures en cours

Le Groupe fait l’objet de contrôles fi scaux ou douaniers réguliers réalisés par les autorités fi scales/douanières des pays dans lesquels il est présent. A ce titre, au cours du premier semestre 2025, le Groupe a constitué de nouvelles provisions d’un montant global de 1,3 million d’euros (au sein des « provisions pour litiges et autres provisions »), correspondant à la meilleure estimation des risques nés au cours de la période dans ses différentes géographies.

Aucune évolution notable des litiges et procédures existant au 31 décembre 2024 n’est intervenue au cours du premier semestre 2025.

Autres passifs d’exploitation, passifs divers et éventuels

Les autres passifs d’exploitation (116,3 millions d’euros au 30 juin 2025) comprennent essentiellement les dettes vis-à-vis du personnel et des organismes sociaux, les dettes de TVA et autres impôts et taxes (hors impôts sur le résultat), et les produits constatés d’avance.

Les passifs divers (39,8 millions d’euros au 30 juin 2025) comprennent principalement les dividendes à verser suite à l’Assemblée Générale du 16 mai 2025 pour 22,0 millions d’euros, et des dettes sur immobilisations corporelles.

Aucun passif éventuel signifi catif n’a été identifi é à fi n juin 2025.

Les principaux plans de retraite du groupe Mersen constituent des régimes à prestations défi nies et sont situés aux États-Unis (52 % des engagements), au Royaume-Uni (18 % des engagements), en France (17 % des engagements) et en Allemagne (7 % des engagements).

Les engagements du Groupe ont été évalués au 31 décembre 2024, avec l’aide d’actuaires indépendants et en application d’IAS 19. Au 30 juin 2025, le Groupe a évalué ses engagements en tenant compte des hypothèses de sensibilité communiquées par ses actuaires à la clôture annuelle de 2024, et de l’évolution des taux d’actualisation tels que présentés comme suit :

Note n° 8 Endettement net

Mersen dispose de lignes de crédit ou d’emprunts confi rmés pour un total de 860,5 millions d’euros, utilisés à 62 % à fi n juin 2025. Sur la base des montants utilisés, la maturité moyenne de ces crédits ou emprunts confi rmés est de 4,9 ans.

Afi n de répondre aux besoins généraux de trésorerie du Groupe, Mersen dispose des principaux contrats de fi nancement confi rmés suivants :

■ Un crédit bancaire syndiqué multidevises de 320 millions d’euros (non utilisé à fi n juin 2025), mis en place en octobre 2022 et remboursable in fi ne en octobre 2029 après activation en 2023 et 2024 de deux options d’extension d’un an. Il inclut une indexation de la marge sur des indicateurs ESG. Les intérêts payés sont à taux variable augmenté d’une marge de crédit évoluant principalement en fonction du covenant de leverage et, plus marginalement, des indicateurs ESG ;

■ Deux prêts bilatéraux pour un montant total de 30 millions d’euros avec Bpifrance, mis en place respectivement en octobre 2022 et janvier 2024, d’une maturité de 5 ans et amortissables linéairement. Les intérêts payés sont à taux variable Euribor augmenté d’une marge de crédit ;

■ Un crédit bancaire bilatéral mis en place fi n 2019 de 50 millions de renminbis à échéance 2026 après activation d’une option d’extension en 2023. Ce crédit est destiné à financer les activités du groupe Mersen en Chine ;

■ Deux placements privés américains (« USPP ») : le premier de 60 millions de dollars US, à échéance en 2031, et 30 millions d’euros, à échéance en 2028, est remboursable in fi ne auprès d’un pool d’investisseurs nord-américains. Ce placement privé a été signé en mai 2021 avec mise à disposition des fonds en octobre 2021. Les intérêts USPP payés aux investisseurs sont fi xes. Le deuxième placement privé américain pour un montant de 100 millions de dollars US, à échéance en 2035, et 90 millions d’euros, à échéance 2032, est remboursable in fine auprès d’un pool d’investisseurs nord-américains. Ce placement privé a été signé en février 2025 avec mise à disposition des fonds en avril 2025. Les intérêts USPP payés aux investisseurs sont fi xes ;

■ Deux placements privés allemands (« Schuldschein ») : le premier de 130 millions d’euros mis en place à l’origine en avril 2019, puis réduit à 115 millions d’euros en 2022 après un remboursement partiel anticipé, auprès d’un pool d’investisseurs européens et asiatiques avec une maturité initiale de 7 ans et remboursable in fi ne. Les intérêts payés aux investisseurs sont fi xes pour un nominal de 68 millions d’euros et à taux variable Euribor augmenté d’une marge de crédit pour un nominal de 47 millions d’euros. Le deuxième placement privé allemand pour un montant de 100 millions d’euros a été mis en place en mars 2024 auprès d’un pool d’investisseurs européens et asiatiques et remboursable in fi ne en janvier 2030. Les intérêts payés aux investisseurs sont fi xes pour un nominal de 23 millions d’euros et à taux variable Euribor augmenté d’une marge de crédit pour un nominal de 77 millions d’euros.

Par ailleurs, dans le cadre de sa politique de diversifi cation des sources de fi nancements, Mersen a mis en place des programmes d’émission de NEU CP et de NEU MTN, respectivement en mars 2016 et mai 2020, d’un montant maximum porté en 2023 à 300 millions d’euros chacun. Au 30 juin 2025, le programme de NEU CP n’est pas utilisé. Ces utilisations éventuelles sont à maturité inférieure à 1 an et elles peuvent être substituées à l’échéance par des tirages du Crédit syndiqué Groupe. Le programme de NEU MTN est utilisé à hauteur de 45 millions d’euros au total à échéances 2025, 2027 et 2028.

Ventilation par maturité des lignes de crédit et emprunts confirmés

(1) Maturité calculée sur la base des montants autorisés.

(2) Maturité calculée sur la base des montants utilisés.

Structure de l’endettement net

(*) Dont 7,4 millions d’euros de drafts bancaires de bonne qualité émis en Chine. Ceux de faible qualité sont classés en autres créances d’exploitation.

L’endettement net s’élève fi n juin 2025 à 380,1 millions d’euros, contre 370,3 millions d’euros fi n 2024.

Les émissions d’emprunts et dettes fi nancières sur la période, qui fi gurent au tableau des fl ux de trésorerie pour 311,1 millions d’euros, proviennent principalement de l’émission d’un deuxième placement privé américain (« USPP ») pour 177,9 millions d’euros et de l’émission de NEU CP pour 125,0 millions d’euros. Les remboursements d’emprunts et dettes fi nancières de la période, qui fi gurent au tableau des fl ux de trésorerie pour 183,0 millions d’euros, proviennent des remboursements de NEU CP pour 180,0 millions d’euros et de remboursements d’emprunts auprès de la Bpifrance pour 3,0 millions d’euros.

Sur les 550,8 millions d’euros d’endettement brut, 534,5 millions d’euros proviennent d’utilisation de crédits et emprunts confi rmés, le solde étant principalement lié à l’utilisation de fi nancements non confi rmés (découverts bancaires ou autres lignes de crédit).

Les passifs fi nanciers courants d’un montant de 143,9 millions d’euros correspondent principalement au placement privé allemand d’un montant total de 115,0 millions d’euros à échéance avril 2026 et d’un NEU MTN de 20,0 millions d’euros à échéance novembre 2025. Ces passifs fi nanciers courants sont largement couverts, d’une part par la trésorerie disponible d’un montant de 161,6 millions d’euros provenant notamment de l’émission du nouvel USPP en avril 2025, et d’autre part par les 320 millions d’euros de lignes disponibles du crédit syndiqué groupe.

Covenants financiers au 30 juin 2025

Au titre de ses différents emprunts confi rmés Groupe et Chine, Mersen doit respecter un certain nombre d’obligations, usuelles dans ces types de contrats tels que présentés ci-dessous. En cas de non-respect de certaines d’entre elles, les banques ou les investisseurs (pour les placements privés américains) peuvent obliger Mersen à rembourser par anticipation les emprunts concernés. Par le biais des clauses de défauts croisés, le remboursement anticipé sur un emprunt signifi catif peut entraîner l’obligation de rembourser d’autres emprunts.

Mersen doit respecter les covenants financiers suivants au 30 juin et au 31 décembre de chaque année :

Le taux d’intérêt des placements privés allemands (« Schuldschein ») est indexé au ratio de leverage (<3,5). Son dépassement n’entraîne pas un cas de défaut mais une augmentation de la marge applicable. Le Groupe respecte l’ensemble de ses covenants. Il n’existe pas de lignes de crédit ou d’emprunts de montant signifi catif couverts par des sûretés réelles ou par des tiers au 30 juin 2025.

Note n° 9 Instruments fi nanciers

Les tableaux suivants présentent la juste valeur des actifs et passifs fi nanciers et leur valeur comptable au bilan ainsi que leur niveau dans la hiérarchie de juste valeur pour les instruments évalués en juste valeur. Ils ne comprennent pas d’information quant à la juste valeur des actifs et passifs fi nanciers évalués à la valeur comptable, dans la mesure où celle-ci correspond à une approximation raisonnable de leur juste valeur.

Gestion des risques financiers

Risque de crédit

Le Groupe dispose d’un programme d’assurance-crédit commercial COFACE couvrant ses principales sociétés chinoises, coréennes, américaines et ouest-européennes pour les risques de non-paiement pour des motifs fi nanciers ou politiques. Les couvertures assurent 95 % du montant des créances facturées éligibles et couvertes.

Risque de change, de taux et de matières premières

Aucune évolution significative de la gestion des risques de change n’est à noter depuis la clôture des comptes annuels au 31 décembre 2024.

En ce qui concerne le risque de taux, le nouveau placement privé américain d’avril 2025 comporte une tranche de 90 millions d’euros à taux fi xe avec un coupon semestriel de 4,21 % et une tranche de 100 millions de dollars US à taux fi xe avec un coupon semestriel de 6,33 %. Au 30 juin 2025, la ventilation de l’endettement brut se décompose à 71 % à taux fi xe et 29 % à taux variable.

En ce qui concerne le risque sur les matières premières, à fi n 2024, pour les quantités du budget 2025, une partie des tonnages en cuivre et en argent ont été couverts. Il est également à noter que la hausse des prix sur les matières a été au global compensée par des hausses de prix de ventes.

Les droits d’utilisation s’élèvent à 53,8 millions d’euros au 30 juin 2025, en baisse de 5,9 millions d’euros par rapport à fi n décembre 2024. Cette baisse s’explique principalement par la charge d’amortissement pour -6,4 millions d’euros et les effets de change de -3,4 millions d’euros, partiellement compensés par la hausse des droits d’utilisation liée à la signature de nouveaux contrats pour 3,9 millions d’euros.

La dette de loyer est de 58,4 millions d’euros, en baisse de 6,0 millions d’euros par rapport à fi n décembre 2024, incluant 8,0 millions d’euros de paiements de loyers.

Au 30 juin 2025, les charges et produits non courants s’élèvent à 4,9 millions d’euros et concernent principalement :

■ des dépenses encourues au titre de mesures d’optimisation pour 3,3 millions d’euros ;

■ des dotations aux provisions pour litiges pour 1,3 million d’euros (voir note n°6).

Au 30 juin 2024, les charges et produits non courants s’élevaient à 5,4 millions d’euros et concernaient principalement :

■ des dépenses encourues au titre de mesures d’optimisation pour 3,5 millions d’euros ;

■ des frais de due diligence pour 1,4 million d’euros encourus dans le cadre de projets d’acquisition de sociétés, en particulier le groupe Graphite Machining Inc. dont Mersen a pris le contrôle début juillet 2024 ;

■ une moins-value de cession de 0,4 million d’euros sur la cession de la fi liale Mersen Hatan Electrical Carbon (Harbin) Co. Ltd intervenue début avril 2024.

(*) L’EBITDA courant est égal au résultat opérationnel courant retraité des amortissements

Les activités du Groupe ne sont pas soumises à des effets de saisonnalité notables.

Les frais de personnel du Groupe (incluant charges sociales, À périmètre et changes constants, les frais de personnel, provisions pour retraite et indemnités de départ) s’élèvent comprenant le personnel intérimaire, sont en baisse de 1,9 %.

à 211,1 millions d’euros sur le premier semestre 2025 contre 209,2 millions d’euros au premier semestre 2024.

Effectif fin de période des sociétés consolidées par zone géographique

              Au sein du Groupe Mersen, il existe un groupe d’intégration      (Group Relief) et aux Etats-Unis. Le taux effectif d’impôt s’établit

Le calcul des résultats de base et dilué par action est présenté ci-dessous :

* hors actions auto-détenues.

Au 30 juin 2025, les engagements hors bilan sont en baisse de de garanties données dans le cadre des contrats d’achats 8,3 millions d’euros depuis la clôture des comptes annuels au d’équipements et du plan d’investissements.

31 décembre 2024, principalement du fait de main levée

Il n’y a aucun événement postérieur à la clôture qui nécessite une modifi cation de la valeur des actifs et passifs ou une indication complémentaire.

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