par RALLYE (EPA:RAL)
RALLYE S.A.: Résultats annuels 2022
RALLYE S.A. RALLYERésultats annuels 2022
Le Conseil d’administration de Rallye a pris acte des résultats annoncés par Casino pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 et de la cession par Casino, en vue d’accélérer son propre désendettement, de 18,8% du capital d’Assaí pour un montant de 723,2 M€. Rallye attire l’attention des investisseurs sur le fait que les plans de sauvegarde dépendent principalement de la capacité de Casino à distribuer des dividendes suffisants, dont le principe et le quantum dépendront de la situation financière de Casino, de la réalisation de son plan stratégique et notamment de son plan de cession. Rallye considère donc que le facteur de risque lié à la mise en œuvre des plans de sauvegarde est accru (cf. Document d’enregistrement universel 2021 de Rallye, p.49, « Risques liés à la mise en œuvre des plans de sauvegarde »).
Rallye va se rapprocher de ses créanciers afin d’examiner les possibilités et les modalités éventuelles d’aménagement de son plan de sauvegarde.
Les comptes consolidés et annuels 2022 ont été arrêtés par le Conseil d’administration du 22 mars 2023. Ils ont été établis selon le principe de continuité d’exploitation[1] compte-tenu des prévisions établies par Rallye pour les douze prochains mois, lesquelles font apparaître une situation de trésorerie (19 M€ au 31 décembre 2022) compatible avec les frais de fonctionnement de la structure et les engagements prévisionnels pris dans le cadre du plan de sauvegarde[2] .
Les procédures d’audit ont été effectuées par les commissaires aux comptes et les rapports de certification sont en cours d’émission.
Le chiffre d’affaires consolidé de Rallye s’élève à 33,6 Md€ et le résultat opérationnel courant (ROC) à 1 107 M€ au 31 décembre 2022. Le résultat net normalisé des activités poursuivies part du Groupe Rallye s’établit à -220 M€ à fin décembre 2022.
1. Périmètre holding [4] Offre globale de rachat par Rallye sur sa dette non sécurisée Le 9 mai 2022, le Tribunal de commerce de Paris a approuvé la modification du plan de sauvegarde de Rallye, autorisant la réalisation effective de l’offre globale de rachat de sa dette non sécurisée lancée le 23 mars 2022. Rallye a ainsi racheté un montant total de dette non sécurisée de 242,3 M€, moyennant un prix de rachat total de 36,6 M€, soit une réduction du montant de dette de 234,9 M€ (incluant les intérêts courus). Le règlement-livraison de l’Offre de Rachat est intervenu le 16 mai 2022. Dette financière nette du périmètre Rallye holding Le passage de la dette financière brute à la dette financière nette du périmètre holding de Rallye est détaillé ci-dessous :
Ce traitement comptable caractérisé par une réduction du passif financier et son corollaire en majoration future de la charge d’intérêts est la traduction de la norme IFRS 9 et ne modifie pas les dispositions du plan de sauvegarde et le montant du passif financier à rembourser conformément au plan d’apurement.
La dette financière brute du périmètre holding de Rallye s’élève à 3 100 M€ au 31 décembre 2022, en baisse de - 78 M€, en raison principalement :
La dette financière nette du périmètre holding de Rallye, avant retraitements IFRS, s’élève à 3 080 M€ au 31 décembre 2022, contre 3 161 M€ au 31 décembre 2021.
La variation de la dette financière nette du périmètre holding de Rallye sur l’année s’explique de la façon suivante :
Après prise en compte de la variation des retraitements IFRS (+9 M€ en 2022 et -52 M€ en 2021), la dette financière nette du périmètre holding de Rallye s’élève à 2 815 M€ au 31 décembre 2022. L’exécution des plans de sauvegarde de Rallye et de ses sociétés mères dépend essentiellement de la capacité distributive de Casino ainsi que de différentes options de refinancement. La capacité distributive de Casino est encadrée par sa documentation financière qui autorise la distribution de dividendes [5] dès lors que le ratio de dette financière brute / EBITDA après loyers (France Retail + E-commerce) est inférieur à 3,5x. Au 31 décembre 2022, le ratio de dette financière brute / EBITDA après loyers s’établit à 6,86x contre 6,47x au 31 décembre 2021 (cf. tableau en annexe). Résultat net de la société Rallye Le résultat net de l’exercice 2022 de la société Rallye s’établit à – 1 696 M€ (contre - 334 M€ en 2021). Il intègre notamment un produit financier non récurrent de + 235 M€ lié au deuxième rachat de dette non sécurisée et une provision pour dépréciation sur les titres Casino d’un montant de – 1 768 M€ afin de ramener leur valeur nette comptable à la valeur d’utilité calculée au 31 décembre 2022, soit une valeur par action de 43,31 € (contre 74,49€ au 31 décembre 2021). Le total des capitaux propres de la société Rallye est ainsi négatif de – 601[6] M€ au 31 décembre 2022 (contre 1 095 M€ au 31 décembre 2021).
2. Activité de Casino [7]
En 2022, le chiffre d’affaires consolidé du groupe Casino atteint 33,6 Md€, en hausse de +5,2 % en comparable4, +3,8 % en organique[8] et +10,0 % en données publiées après prise en compte d’un effet de change de +6,4 %, d’un effet essence de +0,3 %, d’un effet calendaire de -0,2 % et d’un effet périmètre de -0,3 %.
Le ROC du groupe Casino s’établit à 1 117 M€, soit une variation de -5,9 % après impact du change
La Dette financière nette du groupe Casino ressort à 6,4 Md€ (vs 5,9 Md€ en 2021), dont 4,5 Md€ en France[11] (vs 4,9 Md€ en 2021) et 1,9 Md€ en Amérique latine (vs 979 M€ en 2021). En France, la diminution de la dette s’explique notamment par les remboursements obligataires et le remboursement de Segisor (150 M€). La hausse de la dette en Amérique latine résulte d’une augmentation de la dette chez Assaí, liée au plan d’investissement. Au 31 décembre 2022, la liquidité du groupe Casino en France (y compris Cdiscount) est de 2,4 Md€, dont 434 M€ de trésorerie et équivalents de trésorerie et 2,0 Md€ de lignes de crédit confirmées non tirées disponibles à tout moment[12]. Le solde du compte séquestre non sécurisé est de 36 M€ au 31 décembre 2022, montant permettant de couvrir l’échéance de maturité janvier 2023. Au 31 décembre 2022, les covenants du RCF sont respectés. Le ratio Dette brute sécurisée / EBITDA après loyers[13] est de 3,1x[14], inférieur au plafond de 3,5x, soit une marge de manœuvre de 270 M€ sur la dette et de 77 M€ sur l’EBITDA. Le ratio EBITDA après loyers / coûts financiers nets est de 3,0x, supérieur au seuil de 2,5x, soit une marge de manœuvre de 115 M€ sur l’EBITDA.
3. Priorités 2023 Casino en France
Efficience opérationnelle et développement
Désendettement
PLEAD Étienne Dubanchet +33 6 62 70 09 43 etienne.dubanchet@plead.fr DisclaimerCe communiqué de presse a été préparé uniquement à titre informatif et ne constitue pas, et ne saurait être considéré comme une sollicitation ou une offre pour la vente ou l’achat de valeurs mobilières ou d’instruments financiers. De même, il ne constitue pas et ne saurait être considéré comme un conseil en investissement. Il n’a, à aucun égard, de liens avec les objectifs d’investissement, la situation financière ou les besoins spécifiques de tout destinataire. Aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, n'est fournie en ce qui concerne l'exactitude, l'exhaustivité ou la fiabilité des informations contenues dans le présent communiqué. Il ne constitue pas et ne saurait être considéré par les destinataires comme un substitut à l’exercice de leur propre jugement. Toutes les opinions exprimées dans ce communiqué peuvent être modifiées sans préavis.
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